沪锡继续震荡

基本面情况锡精矿：海关总署数据显示，5月国内锡矿进口量为1.34万吨，环比增加36.39%，同比增加59.84%，1-5月累计进口量累计同比下降36.51%。5月进口量环比小增，但仍在中等偏低位置。目前缅甸佤邦矿区复产进度停滞，叠加雨季运输困难，导致佤邦锡矿进口量持续下滑。同时，缅甸南部因泰国运输禁令，每月减少500-1000金属吨的锡矿供应，锡矿供应紧张局面延续。上周锡矿加工费低位维持稳定。国内40%锡精矿加工费（云南）12000元/吨，环比持平。60%锡精矿加工费（广西）8000元/吨，环比持平。供应：2025年6月，SMM统计的国内精炼锡产量为1.38万吨，环比下降6.94%，同比下降15.2%。受原料短缺、成本压力及区域性生产中断等多重因素影响，锡供应大幅回落。锡矿进口量环比小幅回升，但仍处于近年来低位，矿端紧张延续，后期开工率有望继续维持低位。5月中国精锡进口量为2076吨，环比增长84.04%，同比增长225.9%；出口精锡1770吨，环比增加8.19%；目前沪伦比价继续震荡回落，锡进口亏损进一步扩大。印尼5月出口5458.74吨，环比上升12.18%，出口已经恢复至均值水平之上。消费:下游消费淡季，消费电子、汽车电子采购低迷，家电、镀锡板订单增长乏力。光伏组件排产或进一步收缩，焊料需求承压。现货市场用家谨慎情绪为继，补库力度稍显不足，实际采购数量受限，多数人刚需接单，终端市场疲软态势延续。国内现货及库存：截止7月11日，上期所锡库存减少101吨至7097吨，社会库存环比下降0.87%，库存仍高于近四年均值水平。锡长江现货均价收于26.68万元/吨，环比减少1000元，下跌幅度为0.37%。长江现货对锡主力基差升贴水间徘徊，上周五基差为1190元。LME现货及库存：截止7月11日，LME锡周度库存环比小幅下降140吨，近五年偏低水平。LME现货升水转为贴水，截止末贴水251.8美元。 行情展望与策略海外锡锭库存继续回落，但伦锡现货升水转为贴水，海外锡锭现货供应未显紧张。国内矿端进口环比近小幅增加，但进口量仍在近几年的低位，国内矿加工费持续低位。缅甸矿端复产进程缓慢，远不及预期，矿端紧张格局延续，国内锡供应开工维持低位。印尼出口环比持续增加，出口已经超过几年来的均值水平。5月锡锭进口出口环比都在增加，目前沪伦比价继续荡回落，进口亏损较大，后期锡锭进口压力较小。下游消费淡季，消费电子、汽车电子采购低迷，家电、镀锡板订单增长乏力。光伏组件排产或进一步收缩，焊料需求承压。现货市场用家谨慎情绪为继，补库力度稍显不足，实际采购数量受限，多数人刚需接单，终端市场疲软态势延续。总之，海外库存持续走低对锡价有支撑，但现货面仍未紧张，短期对伦锡提振有限。国内矿端紧张延续对锡价支撑较强，但下游淡季需求端较为疲弱，国内库存小幅回落，供需面边际变化有限，预计继续高位震荡。后期关注缅甸佤邦复产实际进展、国内供应端及需求变化。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Copyright 2022 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Information isintended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressed inany article are solely those of the respective individuals cited.弘业期货金融研究院蔡丽从业资格号F0236769投资咨询从业证书号Z0000716电话：025-52278446