沪锡继续震荡

2025-07-23 蔡丽弘业期货话唠

锡精矿进口：6月中国锡精矿进口量11910吨，环比减11.44%，同比减7.08%。玻利维亚、尼日利亚等国进口环比下滑，缅甸进口量环比回升，但锡矿复产缓慢，进口量维持历史低位，其他地区补充有限。预计Q4锡矿或有实质流出。上周锡矿加工费低位维持稳定，国内40%锡精矿加工费（云南）12000元/吨，环比持平；60%锡精矿加工费（广西）8000元/吨，环比持平。
国内精炼锡产量：2025年6月，SMM统计的国内精炼锡产量为1.38万吨，环比下降6.94%，同比下降15.2%。受原料短缺、成本压力及区域性生产中断等多重因素影响，锡供应大幅回落。矿端紧张延续，后期开工率低位或有回落。
锡锭进出口：6月中国锡锭进口1786吨，环比减14.0%，同比增846.14%；6月中国锡锭出口1973吨，环比增11.51%，同比增42.68%。进口量维持相对稳定，出口量连续三月攀升，处于历史相对高位。沪伦比价继续震荡回落，锡进口亏损进一步扩大，出口窗口打开。印尼6月出口4465吨，环比下降18.2%，出口低于近年来均值水平。

消费电子、家电行业：季节性淡季，光伏行业虽存在反内卷现象，但7月排产环比持续下滑，焊料需求或进一步承压。周内价格下行阶段，下游企业补库意愿升温，订单量有所增加；但价格反弹后，采购节奏放缓，消费面淡季特征明显。

海外锡供需面：趋于紧张，海外锡锭库存继续回落，伦锡升水走高，海外锡锭供应端趋于紧张。
国内供应端：6月国内矿端进口环比回落，缅甸矿端复产缓慢，进口量仍在近几年的低位，后期缅甸锡矿进口量恢复仍需较长时间。短期国内矿加工费低位维稳，矿端紧张格局延续，国内锡供应开工低位运行。印尼出口不确定性较高，出口量再次回落至近年来均值下方。6月锡锭进口量维稳，但出口环比增加。后期锡锭进口量流入维持低位。
国内需求端：消费电子、家电行业季节性淡季，消费面淡季特征明显，锡价反弹后下游采购意愿普遍降低，总体观望情绪加重。
后期关注：缅甸佤邦复产实际进展、国内供应端及需求变化。