核心观点与关键数据
市场概况：
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价14665元/吨，20号胶主力合约收盘价12585元/吨。沪胶9-1价差-845元/吨，20号胶8-9价差-5元/吨。沪胶与20号胶价差2080元/吨。沪胶主力合约持仓量151500手，20号胶主力合约持仓量69045手。沪胶前20名净持仓-25780手，20号胶前20名净持仓-8553手。沪胶交易所仓单18698吨，20号胶交易所仓单3669吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶14550元/吨，越南3L14550元/吨。泰国人民币混合胶14300元/吨，马来西亚人民币混合胶14250元/吨。齐鲁石化丁苯150212000元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000117000元/吨。沪胶基差-11535元/吨，沪胶主力合约非标准品基差-20015元/吨。青岛市场20号胶12624元/吨，20号胶主力合约基差3959元/吨。
上游情况：
- 市场参考价：泰国生胶（烟片）65.65泰铢/公斤，胶片62.55泰铢/公斤，胶水54.30泰铢/公斤，杯胶48.35泰铢/公斤。
- 理论生产利润：RSS3为130.4美元/吨（环比-22），STR20为16.6美元/吨（环比+10）。
- 技术分类：天然橡胶月度进口量14.82万吨（环比-3.86），混合胶月度进口量22.23万吨（环比-2.64）。
下游情况：
- 开工率：全钢胎开工率64.5%（环比+0.81），半钢胎开工率72.92%（环比+2.51）。
- 库存天数：全钢胎（山东）40.67天（环比-0.22），半钢胎（山东）45.76天（环比-0.72）。
- 产量：全钢胎当月值126.28万条，半钢胎当月值552.31万条。
期权市场：
- 标的历史20日波动率15.39%（环比-0.16），历史40日波动率22.03%（环比+0.08）。
- 平值看涨期权隐含波动率23.36%（环比-0.69），平值看跌期权隐含波动率23.37%（环比-0.69）。
行业消息：
- 东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱，但印尼东南部地区降雨量增加，影响加剧。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.64万吨（环比+0.63%），保税区库存7.9万吨（环比+0.26%），一般贸易库存55.74万吨（环比+0.69%）。
- 中国半钢胎样本企业产能利用率65.79%（环比+1.66%，同比-14.25%），全钢胎样本企业产能利用率61.11%（环比-0.42%，同比+1.55%）。
研究结论
全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区降雨频繁导致原料产出放缓，价格坚挺；海南产区局部雨水扰动，原料供应增量缓慢，部分加工厂抢收情绪升温。青岛港口现货库存延续累库，保税及一般贸易库均增加，海外货源到港入库增加，但下游轮胎企业补货观望抑制出货率。需求方面，轮胎企业产能利用率增减不一，半钢胎企业排产逐步恢复，全钢胎个别企业检修，但本周检修企业排产将恢复，产能利用率存提升空间。ru2509合约短线预计在14400-15000区间波动，nr2509合约短线预计在12300-12800区间波动。
提示关注
周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
