有色金属周报（碳酸锂）：国产与进口锂精矿价格有所升高，碳酸锂价格上涨延缓过剩产能出清

www.hongyuanqh.com碳酸锂价格上涨延缓过剩产能出清2025年07月17日宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 碳酸锂供给端：赣锋锂业旗下MaliLithium所属马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿7月已正式投产，但是国产(进口)锂矿日度价格有所升高(升高)，或使国内锂精矿7月生产(进口)量环比减少(增加)；中国碳酸锂产能开工率(生产量)较上周升高(增加)，广东浩海锂电6000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，中国碳酸锂(工业与电池级)7月生产量或环比增加(增加、减少)而供给预期偏松；外购锂辉石和锂云母精矿产碳酸锂日度现金生产成本分别为63750和69300元/吨左右致生产利润为正/负；进口窗口关闭，中国碳酸锂7月进口量或环比减少；中国碳酸锂日度理论交割利润为负，使广期所碳酸锂库存量较上周减少；中国碳酸锂社会(冶炼厂、贸易商、下游)库存量较上周增加(减少、增加、增加)。中国冶炼(苛化)法氢氧化锂日度现金生产成本为58700(67150)元/吨且生产利润为负(负)，雅化集团计划25年底前建成3万吨氢氧化锂产线，或使中国氢氧化锂(冶炼与苛化法)7月生产量或环比减少(减少、减少)，中国氢氧化锂(冶炼厂和下游)7月库存量或环比增加(增加、减少)；中国氢氧化锂日度出口利润为负，使中国氢氧化锂7月出口量或环比减少。 碳酸锂需求端：中国磷酸铁锂(磷酸锰铁锂)7月生产量或环比增加(增加)；中国硫酸镍7月生产(进口)量或环比增加(增加)；中国钴酸锂7月生产量或环比增加；中国锰酸锂7月生产量或环比增加；中国三元前驱体月度加工费环比有所下降，外采原料产三元前驱体月度生产成本为79450元/吨且生产利润为负，中国三元前驱体7月生产量或环比增加；中国三元材料月度加工费环比有所下降，多晶消费型5系三元材料月度平均生产成本为107600元/吨且生产利润为负，中国三元材料厂库存量较上周增加，或使中国三元材料7月生产量环比增加；中国储能电芯7月生产(出货与库存)量或环比减少(减少、增加)；中国动力电芯7月生产(出货与库存)量或环比增加(增加、增加)。投资策略：国内碳酸锂生产与库存量均处高位而供需预期偏松，但因国家政策引导碳酸锂产能出清及汽车消费刺激预期，国产与进口锂精矿价格有所升高，或使碳酸锂价格下跌空间有限（技术上关注5/10日均线支撑），建议投资者前期多单谨慎持有或逢高止盈，关注63000-65000附近支撑位及68000-70000附近压力位。 碳酸锂基差为负且基本处于合理区间，月差为正且基本处于合理区间，而这源于国内碳酸锂过剩产能出清预期，新能源汽车消费刺激政策延续，但是国内碳酸锂供需预期仍然偏松，建议投资者暂时观望套利机会。资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所赣锋锂业旗下MaliLithium所属马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿7月已正式投产，天齐锂业旗下格林布什锂矿52万吨湿法项目或于25年10月投产后总产能将达到214万吨/年，但是国产(进口)锂矿日度价格有所升高(升高)。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所中国锂云母矿山样本月度生产量(市占率65%)中国锂辉石矿山样本月度生产量中国锂云母月度总生产量（碳酸锂吨）0100000200000300000400000500000600000700000中国锂精矿月度进口量（吨）澳大利亚巴西加拿大尼日利亚津巴布韦国内锂精矿7月生产(进口)量环比减少(增加)国内锂精矿7月生产(进口)量环比减少(增加)。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所2024-07-262024-08-262024-09-262024-10-262024-11-262024-12-262025-01-262025-02-262025-03-262025-04-262025-05-262025-06-26中国电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂日度价差（元/吨）中国电池级碳酸锂与工业级碳酸锂日度价差中日韩电池级氢氧化锂到岸价CIF与中国电池级氢氧化锂日度价差400050006000700080009000100001100012000中国碳酸锂提纯月度加工费（工碳-电碳）中国氢氧化锂粗颗粒*微粉级月度加工费中国碳酸锂-氢氧化锂月度苛化加工费中国氢氧化锂-碳酸锂月度碳化加工费中国锂辉石精矿产碳酸锂月度加工成本（元/吨，右）中国锂云母精矿产碳酸锂月度加工成本（右）碳酸锂和氢氧化锂月度加工费与转化费有所下降 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所2024-07-102024-07-172024-07-242024-07-312024-08-072024-08-142024-08-212024-08-282024-09-042024-09-112024-09-182024-09-252024-10-022024-10-092024-10-162024-10-232024-10-302024-11-062024-11-132024-11-202024-11-272024-12-042024-12-112024-12-182024-12-252025-01-012025-01-082025-01-152025-01-222025-01-292025-02-052025-02-122025-02-192025-02-262025-03-052025-03-122025-03-192025-03-262025-04-022025-04-092025-04-162025-04-232025-04-302025-05-072025-05-142025-05-212025-05-282025-06-042025-06-112025-06-182025-06-252025-07-022025-07-092025-07-16外购锂辉石精矿(Li₂O:6%)产碳酸锂现金生产成本(元/吨)外购锂云母精矿(Li₂O:2.5%)产碳酸锂现金生产成本外购磷酸铁锂电池黑粉(Li：2.0%-2.8%)产碳酸锂现金生产成本外购磷酸铁锂极片黑粉(Li：3.2%-4.2%)产碳酸锂现金生产成本外购三元电池黑粉(Li：3.0%-3.5%)产碳酸锂现金生产成本外购三元极片黑粉(Li：5.5%-6.5%)产碳酸锂现金生产成本-35000-30000-25000-20000-15000-10000-5000050002024-06-262024-07-032024-07-102024-07-172024-07-242024-07-312024-08-072024-08-142024-08-212024-08-282024-09-042024-09-112024-09-182024-09-252024-10-022024-10-092024-10-162024-10-232024-10-302024-11-062024-11-132024-11-202024-11-272024-12-042024-12-112024-12-182024-12-252025-01-012025-01-082025-01-152025-01-222025-01-292025-02-052025-02-122025-02-192025-02-262025-03-052025-03-122025-03-192025-03-262025-04-022025-04-09外购锂辉石精矿(Li₂O:6%)产碳酸锂的生产利润(元/吨)外购锂云母精矿(Li₂O:2.5%)产碳酸锂的生产利润外购磷酸铁锂电池黑粉(Li：2.0%-2.8%)产碳酸锂的生产利润外购磷酸铁锂极片黑粉(Li：3.2%-4.2%)产碳酸锂的生产利润外购三元电池黑粉(Li：3.0%-3.5%)产碳酸锂的生产利润外购三元极片黑粉(Li：5.5%-6.5%)产碳酸锂的生产利润外采锂辉石(锂云母)产碳酸锂的生产利润为正(负)外购锂辉石和锂云母精矿产碳酸锂日度现金生产成本分别为63750和69300元/吨左右致生产利润为正/负。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所中国锂辉石与锂云母及盐湖产碳酸锂一体化季度现金生产成本分别为52800和61730及31750元/吨左右致生产利润为正/正/正；中国碳酸锂日度理论交割与进口利润均为负。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所01020304050607080902024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-042025-01-042025-02-042025-03-042025-04-042025-05-042025-06-042025-07-04中国碳酸锂冶炼周度产能开工率中国锂辉石产碳酸锂周度产能开工率中国锂云母产碳酸锂周度产能开工率中国盐湖产碳酸锂周度产能开工率中国回收料产碳酸锂周度产能开工率020004000600080001000012000140001600018000200002024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-042025-01-042025-02-042025-03-04中国碳酸锂周度生产量（实物吨）中国锂辉石产碳酸锂周度生产量中国锂云母产碳酸锂周度生产量中国盐湖产碳酸锂周度生产量中国回收料产碳酸锂周度生产量中国碳酸锂产能开工率(生产量)较上周升高(增加)中国碳酸锂产能开工率(生产量)较上周升高(增加)，广东浩海锂电6000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，紫金锂元粗碳制备电池级碳酸锂2.5万吨产能将于25年12月建成投产，中国碳酸锂(工业与电池级)7月生产量或环比增加(增加、减少)而供给预期偏松。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所020000400006000080000100000120000140000160000中国碳酸锂样本企业周度库存量（实物吨）中国碳酸锂贸易商等周度库存量注册仓单量:碳酸锂中国碳酸锂社会库存量较上周增加中国碳酸锂日度理论交割利润为负，使广期所碳酸锂库存量较上周减少；中国碳酸锂社会(冶炼厂、贸易商、下游)库存量较上周增加(减少、增加、增加)。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所-120000-100000-80000-60000-40000-200000200004000060000800001000002018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-01中国碳酸锂月度生产量（实物吨）中国碳酸锂月度进口量中国碳酸锂7月进口量或环比减少中国碳酸锂月度进口量中国碳酸锂月度出口量中国碳酸锂月度净进口量（吨）进口窗口关闭，中国碳酸锂7月进口量或环比减少。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所中国冶炼(苛化)法氢氧化锂日度现金生产成本为58700(67150)元/吨且生产利润为负(负)，中国氢氧化锂粗颗粒至微粉级月度加工费有所下降。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所雅化集团计划25年底前建成3万吨氢氧化锂产线，或使中国氢氧化锂(冶炼与苛化法)7月生产量或环比减少(减少、减少)。