Q2预计收入持续高增，新品表现可期

2025-07-17 程丽丽,赵丹晨信达证券 CS杨林

事件与业绩预告：东鹏饮料发布2025中期业绩预告，预计实现收入106.3~108.4亿元，同比增长35.01%~37.68%；归母净利润23.1~24.5亿元，同比增长33.48%~41.57%。其中，2025Q2收入预计57.82~59.92亿元，同比增长31.67%~36.46%。
基地市场与渠道策略：公司持续深耕基地市场，通过精细化渠道管理和冰冻化建设，提升全品项产品曝光率和终端动销，实现全国市场高速增长。
品类扩张与新品表现：公司在巩固东鹏特饮基本盘的同时，积极拓展多品类，补水啦和果之茶新品表现突出。2025Q1，补水啦收入同比增长261.46%至5.70亿元，补水啦以外其他饮料收入同比增长72.62%至3.75亿元。果之茶新品有望受益于渠道优势贡献收入增量。
利润率分析：预计2025Q2利润率基本持平，主要原因是饮料消费旺季增加冰箱投入所致，归母净利润率预计在23%~24.53%。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年EPS分别为9.02、11.82、14.57元，对应2025年7月16日收盘价（291.7元/股）PE为32、25、20倍，维持“买入”评级。公司能量饮料有望全国市场保持较好增长，“东鹏补水啦”有望继续贡献收入增量。
风险因素：原材料价格波动、新品增长不及预期、全国化不及预期。