东南亚消费产业研究：两轮车行业——顺应产业发展趋势，东南亚两轮车扬帆起航

东南亚消费产业研究：两轮车行业业发展趋势，东南亚两轮车扬帆起航摘要：两轮丰是频距害交通的核心工其，按照动力来源可以分为自行车，两轮电动车和厚托车三类，不同细分市场需求有所差异、降托车是印度和东高亚国家重委交通工具，2019年印度二轮摩托车注册量占总注册车辆比例为75%，2020年束瑞寨、节度尼西亚、教过和缅向浮格车注册量占其机动车总量比例均在70%以上，自行车中的宅确车在政洲和日本光为流行：欧测2021年电路车销量超过500万。两轮车作为短距交通工其，以共方使决捷的特点受到客户的骨腺。"油改电”东风正盛，政策助力电动车发展，碳中和目标利好摩托车电动化转型，学托车等感油车污染排放大，对环境危害较深、且沟价相对于电价来说较为高昂，节能减排大趋势成为电动章托车替代燃油摩托车的最大利好固素、东南亚为学乾丰大国，摩托车“油改电”东风渐总，越南河内市、胡志明市逐步提出禁摩的方案，泰日自2020年1月1日起升始根据二氧化碳拆放量对摩托年在税、新加域是东动亚首个明确在2040年彻底淘汰燃沟丰的国家，越南承诺2050年实现碳中和，电动丰基础设施建设逐渐恢我上日程，2021年11月1-12日在英回格获斯新寸本行的（联合国气候变化框架公的》第26届筛药方大会（COP26）上，越南政府坚定承诺到2050年实现净零放月标电动两轮车碳排放量低，性能优异，相对于燃油车而亨，电动两轮车硕押放量低、案音低、能源未源广、利用效率高、购置及维护费用低、同时，高站电动两轮车具有优良的智能化体验、电动峰托车和燃油摩托车之同的性能鸿沟不断编小，虽然权限性能运有关别，但在点市限追道路上行驶，体验已十分要近，电动汽率与电动两轮率械心组件方面重叠度高，新能源车行业快速发累，产业链将发成熟、技术不断选代升级，动力屯范成本将进一步降低，电动两轮车行业将从中获得。参考“禁座令”后中国电动两轮车行业的快速发展，我们认为东南亚及印9遇, 2025,06.26度市场有极为广阔的两轮车“油换电”市场。印度及东南亚市场环流与2000-2010年的中周较为相似，印度及东南亚围家城市不断扩张，但城市道路志础设施建设不是，在此背录下，结合相关限制厚托车的政策，电动两轮丰成为战市中总距高出行较为合运的工其。2020年东南正公路座托车和路板率托车平均售价为4010美元和1310美元，电动汽车的平均售价为5.4万关元，印度及东南亚回家人均收入不高，两轮电动车更加等合印度和东南亚国家的居民对买力水平，乘海外东风扬帆起，二轮车龙头正当时、中国电动二轮车有望复自行车、摩托丰出口发展趋势，抢占国外市场，承接全球需求，中国已发展或为世界第一大自行车出口国和第一大率托车出口国：2018年中国自行车出口比例达89%，2019-2021年中国拿托丰出比例分别为54%，33%，35%月前载图图内电动两轮率市场胶为成然，出口业务刚刚起步，2020年中国电动自行车出量占整体出货量比例仅为5.2%，仍有较大提升空同。我国头部电动两轮丰金业在国内深精多年，已持有形成完等的供应链体系和集道整垒，先争优势明显，海外电动二轮车市场处于发展初期，各品牌积极布局，我国两大电动两轮车龙头雅、玛全这发力，海外工厂及渠道稳步销设，我们认为先借失发的战略布局、灵活的战术调整速度和高效的续应链效率、资深的渠运管经验，国外二轮丰市场星长大海，龙头雅迪&爱妈荡职正当时。风险提示：地嫁政治风险，当地政策风险请务必网读正文之后的免责条款部分1of38 整记编号记编号往期回顾等2025.07.13数募通一产业并对事源112测21125.17.13产并系家01册 2025.07.10 目录1.1.库托车：东南亚渗達率最高：中国为第一大出口国1.1.1.需求侧：中国、印度和东商亚为最大市场1.1.2.供龄侧：中国为第一大出口国，日本摩光品牌实力雄厚1.2.自行车：欧关日骑行文化整行，电路车方兴未艾1.2.1.老龄化，骑行文化等使欧美日成为电跨车发展沃主1.3，电动两轮车：主要集中于中国，消资升级供龄优化，2．“油改电”东风正盛，歌筑助力电动车发展2.1．“油改电”东风正盛，改策助力电动车发展2.2.类比中回行业变革，两轮车油换电空问广阔...2.3.类比自行车摩托车，中国有望承接海外需求...2.4.电动两轮车碳排放量低，性能优并3.乘海外东风扬帆起，二轮车龙头正当时3.1.海外业务处干发展起步期，贸易协定助力电动二轮车出口3.2，产业升级&国内竞争加刷剧，各大品牌等求出海机逼..3.3.雅逆积极与海外企业竞年，共同角力二轮车市场 1.东南亚得天独厚，两轮车前景广闲...... |... 13.22.22...27.30....31.344.风险提示 1.东南亚得天独厚，两轮车前景广阔两轮车作为短距高交通工具，具有使用方便、性价比高等优势，按照动力来源可以分为自行车、两轮电动车和序托车三类，不同细分市场需求有所差异。自行车是最传统、最普连的交通出行工具、全球自行车2024年销量约1.3亿辆，市场规模超过5加亿关元，消货市场违市全球各地，自行车又分为电端车和普通自行车，电路车外观类似于自行车，以电滤铺助，必须人为障路才有动力，目前在款关日较为流行，商轮电动车又称小电子、电动的行车（不含电跨车）：主要流行于中国市场.根据动车现率员数，23-24年或图电动二输车的市场需求量分别为5600。4950万辆，海外销量1504、1877万辆，中国销量占比70%以上，厚托车分为激油摩托车和电动摩托车，2024年全球销售额约1566亿关元，销售量约6069万编。图1：2024年全球两轮车保有量，销量、销售额分布传统自行车自行车电话车保有量：势化%两轮车摩托车46量：6069万%结售额: 1565,9%关元中置销量：约499万持电动两轮车净外线量：对1877万标数据来源：Statista，Furomonitor，[MARCGroup，JATODynamics，回泰净通证券评究1.1.摩托车：东南亚渗透率最高，中国为第一大出口国序托车是动力性能最好，行驶距离设长的两轮车。在中国和东南亚等地被广泛作为短距高交通工具促用，1.1.1.需求侧：中国，印度和东南亚为最大市场全球摩托车需求总量较为稳定，2014年以来，年销量保持在5000万辆左右。根据slalisla载据：2024年全球序托车销量约为6069万辆，点计2030年可以达到6365万辆，年均享合增长率为0.8%2024年全球摩托车销专额约为1566亿关元，预计2030年可以达到1795亿美元，年均复合增长率为2.3%分地区希，中国、印度和东南亚尧摩托车主要的消费地区，销告量合计占比近78%。从地区结构来着，亚洲是摩托车三委消资市场，主要用于通勤出行。根据tatista数据，2024年中国、即度和东尚亚导托车销售量分别占比25%、31%和22%，销告额分别占比15%，24%和21%，欧美及日本需求总量较少，以大排量摩托车为主. 保有量：为12.8亿编销量：药(89亿编销售期：255.2元元量: )(. 43c44销售期：329.5亿美元2124.4，球电营厚4 此11. 21,量6816国，电动两检主要流1, 数据来源：Statista-国泰海谨延奔研究图5：2024主要国家座托车销售额排名（百万美元）40000$I9L35000300002500022780.272006015000100005009数未源：Statista，国表净通证券研究请务必同读正文之的免量条款部分4of38 数提象源：Statista，图惠海通证券研究图4：2024世界主要国家和地区库托车渗透率（%，占家庭户数比例）21 315.26.32.3EesternLalinMiddie EsstAmericaand AfricaEuropc敦据来源：Eurnmontor，团事净通证券研究分回家看，印度和中国销售额最高，东南亚国家渗透率名列前苏，根据statista据，印度是2024年序托车销告额排名第的回家，2024年摩托年销凸额为374.76亿美元，中位后第二，2024年率车销售额227.80亿美元，从家庭渗逐率来右，世界摩托车渗透率排名前5的回家中有4个为东南亚国家：排名前15的国家中有8个是东南亚国家，施南、老拉和印尼位后序托车渗透率前三位，分别为90%，图6：2024年主要国家地区序托车渗透率（%，占家庭户数比例)109 89.989.0 (4.354.4 g2.4 79.378590数煤来源：Eurormnitr，国泰清通注券研究 89%及85% 4.9 11.5 29 .9 摩托率分品类看，公路摩托车和踏板库托车占比较高，越野摩托车较为小众，公路摩耗车（On-roadMotorcycles）是一般公路上最常见的摩托车类型：体积，性能和稳定性部较佳，适合在公路行致，2024年共销量及销售额占比最大，分别占比58.8%及69.3%，跨板托车（Sc0oter）又称"纬羊仔”，村征是有全包图式的车亮。前至略板和使用无段自动变速传动系统，拥有高机动性和低成本的优点，2024年其销量及销信额占比位舍第二，分为3.2%及24.6%，题界学格车（0roadMotorcycles）是为越好用途而生产的摩托车：可以在沙地。石酬，河流。雪地、泥等租糙路而定行驶、与道路学托车相比，越好座托车会更加简单和轻巧：具有粗花纹轮胎、长悬挂行轻、高离地阅隙、纠小车身和坚固的结构，该类型摩托车较为小众，适用于摩托谢行意好者，2024年其销量和销售额占比分别为3.0%及6.1%分动力来源看，2024年全球屯动摩托车销量占比11.2%，约680万辆。电动摩托车市场尚处于起步阶段。图7：2024全球摩托丰分品类销量占比（%）图8：2024电动/非电动序托车销货量占比（%）. 31586. 80电电动数提源：Statisla，国高海逐证事研究图9：2022年各品牌电动摩托车售价对比（千美元）全味摩托车销售均价海外六款高性价比电摩海外八款热庭最佳电摩45销售价格销售价档352)数据来源：Stalisa，电序实验室会众号，国表海谨证券酬究 数据来源：Salista、国券等证券导究请务必网读正文之高的免量条款部分5of38 数据表源：Statisa，电序实验室公众号，国表等运证券研究印度二轮摩托车为三要工具，根语statista数据，2020对年，印度全回注册车辆数量约为3.26亿辆，07-20财年车辆登记数量年均复合增长率约为9.8%，其中，二轮率托车注新车辆占比为75%（2.44亿辆），逐超其他共型车辆，印度人均改入较低，寻加上公路网络不发达，速设相对落后，二轮摩托车为主表交通工具图11：1951-2020财年印度注册交通工具数量（百万辆）图12：2020财年印度各类型注册车辆占比295.80326.37%4% 1%210EI数据来源：Stalisla，团券海通证券研究根据stalisla载据：2024财年，印度市场二轮率托车销量为1797万辆，同增13%。分品类希，普通摩托车（Motorcycles）销量占比最大为65%，其次为踏板摩托车（Scooters）和轻摩格车（Mopeds).图13：2011-2024财年印度二轮车销量（百万辆）图14：2024财年印度各类型二轮摩托车销量占比17.97Mopeds,15.8613.47Motorcycles,65%数诺来源：Statista，团表湾通证券研究 75%口心-#汽4%EScooters,33% 数据未源：Sualista，国泰海通证券乐究25.0020.0020.2g21.1815.0010.0060'0FY FY FY FY FY FY FY FY FY FY FY FY FY FY数据来源：Statista，图泰净通许券开完请务必网读正文之高的免款条款部分6of38 数媒来源：MotorcycleLegalFoundation，国参海通证研究据AutoPundITZ，21财年-22财年Q1，印度二轮车总销量为240万辆，其中电动二轮车销量为1939辆：发展尚处于起步价投，2021年，He