人形机器人联合会议-产业迭代下的近期投资机会解读

发言人1 00:01发言人2 00:02发言人2 00:16发言人2 01:30发言人2 01:47发言人2 02:08 发言人2 03:21围绕温升和扭力，其实产业供应链上也进行了两三个月的一个测试和重要，目前的话就是代表新一代电机的技术路线，就谐部市场电机这种在扭力和扭力和温升上有明确的优势，所以也得到了像这个头部公司的一个认可认可，所以我们认为刚刚我们提到标的是这个行情是可持续的，而且有一点预期差在哪？有一点预期差在于或者认知差在哪？电机大家普通的就是一般读者认为电机这个赛道长期是没有壁垒的，但是这里面需要强调的斜坡产电机，围绕结构设计，围绕结构设计都有专利保护的。然后还有最核心的是食材的成型，这才是成型的工艺，这个是最核心的壁垒。所以我们认为就是电机在人形上，之前也提过，人形上的用的电机和普通用的电机的技术指标要求是不一样的不一样的。这种就是这个电机领域突然出现了一个新的方向，而且这个新的方向是壁垒的，所以必然决定了相关标记后面股价的高度会比较高，也请大家持续去关注这个方向。就是不上见解。发言人2 04:20第二个是什么呢？第二个是整个供应链就是包括T在内，T在内就是整个供应链就包括前段时间我们推的宁波华翔，也是这么个情况。就是整个工业不仅刚才提到一些技术，还有一些就是整个工业的结构它也在变，比如说以这个替代为例，替代很明显，这里面很多二级的三级供应商都没有定都没有定。那未来的这些二级三级供应商的一个定点，或者说谁能拿到这个门票，我觉得也是比较明确的一个机会。大家需要去抓的需要去抓的。然后就是像这个不仅仅是T，就是这段时间可能T的大家看到这个订单的一个暂停，但是也会看到国内供应链，比如说像这个游戏迭代速度比较快的，像资源这块大家也看到整个供应链，包括资源的商业模式也逐步推行，逐步成型，基本上就类似于苹果这种商业模式，商业模式就是ODM。加上本身的设计和软件，就是自己只做这个销售设计和软件，那这一块就是ODM这块全部是由外部供应商供应链去完成，所以这也引导出了今年资源链的一些投资机会。发言人2 05:20资源链我们认为是前段时间我们反复开过几场会议，也强调了资源链的机会。为什么就是看好资源？核心原因是它是目前国内商业化迭代速度最快的一家公司，最最贵的最快的一家公司，我们之前也提过资源链这个本身资源和资源面的一些预期差和认知差，就是一个是资源本身就是整体这个赛道的核心竞争力到底怎么看？他看的不是硬件技术，看的是看的是这个产品定义，看的是销售渠道、品牌等等这些东西，看的是综合的东西，那这种资源是有明确的认知差的。第二个就是围绕资源链，资源链到底哪些是渠道，哪些是ODM，这个是之前我也把这个详细的给大家汇报过。那这里面的话最核心的标的就是宁波华侨。所以从近期我们觉得产业里面有变化，变化最大的就一个是这个华翔，另一个是横向。这两个标的建议大家重点去关注，而且看到下半年我觉得持续这两个标的会有很强的阿尔法阿尔法。发言人2 06:14当然后面的话就是整个大家要围绕无论是机器人这边的核心公司，比如说替代也好，资源链的这些链也好，它对供应链的一些迭代，还有包括技术的迭代，主要围绕这两个方向。我觉得后面还会出现很多弹性很好的标的，这块我们因为这两个链条跟的比较紧密，后面持续再跟大家汇报。我们计算智能主要是这些汇报，接下来有请我们加同事。发言人3 06:42好的，各位投资者晚上好，我是国金机器李嘉伦。主要今天主要跟各位更新一下这个杰克股份的情况。我们今天也看到杰克股份这个涨幅相对来说还是比较好的。也走出来了一个比较强的，就是在这个垂直场景领域获得了市场整体来说比较好的一个认可度。 发言人3 06:56这个原因的话，我们觉得第一就是整个垂直场景这边，我们整体看下来，就是说这个季度包括下个季度，这个里面的边际变化还是非常多的。你像这个7月26号的这个世界机器人大会。其实在会上，到时我们就会看到，你比如说像这个德玛科技，像这个中天科技。那么他们在这个物流包括康养场景的这个机器人产品，基本上已经会有一个比较正式版的展示了。然后包括说再到可能后面这个九月份、十月份，各家企业，其实都会有一些规划中的新品的发布，演示等等。发言人3 07:23就这块这个产业实质性的进展很多，包括德玛这边其实也是到了这种开始去做这个真机素材，开始去训这个垂直模型的这样一个表比较快的这样一个阶段。所以首先产业的话，这个就是大方向没问题。然后在这个里面杰克我们一直觉得他的这个血性其实是非常强的。因为大部分的行业，其实这个机器人跟设备，它或者说跟你的这个工位之间，它没有太强的绑定关系。发言人3 07:44那就基本上说所有的人都能都都能做，那只是一个看谁成熟度高低的问题。但是在服装这个行业，目前产业里面大部分的用的设备相当于就是它的这个工位。其实就是杰克在供，杰克在做。所以的话是杰克自己的机器人去跟自己的这个设备去做一个配套。这里的话如果是一个第三方厂商来，他其实就是相对来说比较难去实现这块的兼容的那这个就杰克相当于是自己跟自己的配套。我的一些机器的，比如说数据的接口，软件的一些配套，它不可能说是跟第三方去适配。所以的话说白了就是因为自己之前在产业里面份额高，所以在后面的这个产业配套自动化升级上，它其实是有一定的排查性的。发言人3 08:20所以说这一块的话，首先这个格局看起来就比较清晰。然后第二就是因为这个毕竟面向的是服装行业，它的这个潜在的市场空间，肯定是所有的这个赛道里面最大的。我们即使是只考虑跟模板机去配套，按他一年三四十万台去算，一台10万块钱，这就三四百亿的市场空间了。杰克其实之前自己的整个主营业务的营收也就60亿，所以相当于一个第一步的渗透的推进。其实对于未来的业绩的弹性的潜力那就非常强。包括说他这一块，因为面临的是服装这样的一个劳动密集型行业。这里机器换人的这个必要性其实非常的强。发言人3 08:52而且尤其是在国内的市场，尤其是沿海这边，那也就是因为这个劳动力成本非常高，所以很多服装厂目前如果说他还没外迁的话，这个压力也很大。这块的话，只要能有这个产品上经济性上的突破，那么这个下游客户是有一个相对来说很强的意愿在这一块去做这个自动化升级，去实现这个机器换人的。所以这个就是需求，包括客户的痛点其实也很明确。发言人3 09:12就是我们看到在产从产品上来说，杰克目前差不多是做到了这个设备有一个普通工人可能30%左右的效率，这个数字暂时还比较低。但是如果按照杰克自己今年的全年的目标，把它作为一个可能说50%以上，甚至60%这样的一个效率。那这个产品其实一定程度上来说，它就已经有经济性了。发言人3 09:30 因为在服装这个行业最特殊的点就是在于这个工位其实非常的便宜。你如果只是买一台工业缝纫机，他的这个ASP差不多就是2000块钱到3000块钱。如果是十年折旧的话，这个设备成本基本上忽略不计。所以我们的经济性的测算，其实横向对比的是工人的工资跟机器人的折旧。如果是从这个角度上来说，即使是这个机器人卖一个比较贵的价格，比如说十万，那么它的这个折旧一年可能也就1万块钱。所以你是一台1万块钱的机器人，在跟可能几万块钱工资的工人的去比较，所以说这个效率就算是只有普通工人的50%。发言人3 10:01那产品最后其实它还是会有经济性的。所以我们认为就是这个有一个比较实际的这种产业的时间就是不会太远。包括说我们也看到这个效率提升的曲线，其实是非常有效的。因为到比如说今年3月份，可能这个效率还是有10%几。到了六月现在就跑到可能30%了。那可能就是再再来个一个季度，这个差不多就是一个到50%这样的这个水平了。如果是到明年年终正式去发售这样的一个时间，那个时候的这个成熟度可能会更高。所以这块的话一个一定是一个我觉得重点推荐，建议去重点关注的一个方向，就是这个服装机器人，然后包括说捷克的主业。发言人3 10:33那么二季度我们看到关税这边出来了之后，对于服装产业的影响可能相对来说还好一点。因为后面毕竟关税有后面，但是对于这个缝制机器人来说，因为你这个关税没有落地，没有确定，所以很多厂一些投入，他基本上都阶段性的先延后。所以二季度整体我们看到，就是说四月份首先是国内这块出现了一个非常大的一个降幅。然后这个降幅就在五月份、六月份，这个就是比较快速的收窄了。可能说国内这块同比还是降的，但是这个降幅收窄的幅度其实还是相对来说比较快的。发言人3 11:02所以按照这个数据去看，包括说关税的这个影响，也不可能说是永远的，大家就是不去做这个扩展的这只是一个需求阶段性的延后。那么今年基本上涨到三季度、四季度，国内这块整体的景气度是会比二季度会更好的。所以基本上二季报我觉得算是可能今年全年年内就是最低的一个点了。那么三季度四季度的这个业绩上环比理论上说会会增速上会更高，因为海外这块基本上我们觉得可以有机会去一直一直维持一个比较高的增速。所以今年全年可能能够做到海外高增长。然后国内这块的话，也慢慢的把这个增幅给他拉回去，甚至全年去给他去拉正，来让公司实现一个比较好的业绩的表现。所以我们觉得不管是从职业角度来看，还是从机型这块来看，其实这两块目前都是向好的。这也是为什么今天可能这个股价走的相对来说比较强的一个原因。然后后续的话，还是建议大家去重点关注，以上是我的汇报，谢谢。发言人5 11:53好的，下面有请秦老师讲一下他这边的观点。发言人4 11:57好的，可以听到吗？对，好的，各位投资大家好，我是国信机构秦亚楠。机器人板块其实前面的陈老师也讲的比较多，我这边主要更新两个标的。一个是底部的位置就比较确定的，就是恒力压跟那个合成科技。恒力的话现在其实从从之前的高点回落，其实也回落了，大概有百分之二三十的这个幅度。然后最快的话往后面来看，其实我们从两个维度其实都是属于一个阶段。通过两个维度的角度来看，都属于一个阶段性的这个底部又是主业端。主业端其实随着一季度的工程机械的景气度高点到3月份之后，然后开始基本上就稍微炒了一个旺季了。旺季之后的话，整个二季度属于工程机械的淡季，所以说股价也是随着这个淡季有所回落。 发言人4 12:44我们今年的话就是放量的话，基本二季度是一个比较差的一个底部。然后从业绩上面来讲，就是二季度开始还是比大家预想的要好。因为我们自己拍大概有20%到20%左右的一个业绩的增速。然后三季度今年也是一个低基数，所以说今年三季度来看，估计也是个加速的一个过程。茅台可能简单就是拍脑袋，可能有30%以上的一个利润的增速。所以整个主业来讲，其实是有二三十的一个就是属于一个有技术加速的一个有一个趋势。发言人4 13:17然后两个行业的这个中长期来看的两个行业的一个拐点，就是一个是挖机，一个是高级挖机的话，是有8到10年的这个周期。其实毋庸置疑，今年可能是国内挖机的一个底部。不说它的弹性有多高的话，那至少就是在一个从11年开始的五年左四年左右的这个下行期。如果我们这样判断的话，一个挖机的这个景气度肯定是在底部。然后未来会走1个到27年，可能景气的高点是2428年。所以这块的话挖机的这个国内自身更新周期其实是到底了。发言人4 13:48另外海外的话，现在一个宏观经济不太好，只不过全球经济不太好。其实也是已经有了两年的海外的挖机的价值已经就是24年了。2324年包括今年上半年，其实都算是海外整个工程机械的这个需求也是处于一个比较低迷的。其实在历史来看，其实很少有连续两年挖机下滑10%几的这个情况和海外我们判断也基本上是到了一个底部的一个位置。这样来看我们的挖机板块其实对于可能力来讲是有一个白卡的向上的一个趋势。发言人4 14:17然后公司自己其实在挖掘板块下半年比较大的一个看点，一个是卡特的这个放量，卡特的这个中华有关的放量属于它的阿尔法。今年上半年卡特其实已经基本上是累计已经持平的。过去两年基本上反正都是下滑30%左右的一个幅度。所以今年材料从上半年已经在传统行业，传统业务已经是十几年。然后下半年会有中挖油缸的新的份额的一个开拓。所以今年卡特来讲，如果随着下半年的新新挖机型的放量之后，我们卡特可能它的这个增速也会有30%以上的一个在本地的收入贡献。然后第二个就是可能继续在泵阀这个里面，尤