铁矿石晨报：经济数据偏强 短期偏强运行

核心观点

• 市场背景：昨日铁矿石市场小幅回落，主要受房地产政策增量预期落空影响，但上半年经济数据表现良好，显示经济韧性较强。
• 宏观环境：市场逐步接受特朗普TACO交易，中美关税影响边际减弱；美联储降息预期升温，推动风险偏好积极，提振大宗商品估值。国内货币、财政政策提前发力，宏观面对铁矿石价格存在积极作用。

供应分析

• 外矿发运：澳洲BHP、FMG矿山进入检修期，发运量阶段性回落；巴西发运保持中位偏高水平。
• 到港量：短期到港量预计高位回落，近端供给压力减弱。但外盘价格回升可能刺激非主流矿供应增加。

需求分析

• 铁水产量：国内日均铁水量连续两周小幅回落，本期日均铁水产量239.81（环比-1.04）。
• 钢厂盈利：钢厂盈利率水平较高，高炉利润可观，短流程全面深度亏损，铁水性价比仍偏高，预计短期铁矿石需求保持韧性，需求小幅回落对价格影响偏弱。

库存分析

• 钢厂库存：价格持续上涨，钢厂补库导致进口矿库存环比回升。
• 港口库存：到港量持续环比回落，港口库存连续两周下滑，后期库存整体趋于小幅累积，但累库压力偏弱。

研究结论

• 短期价格：国际宏观不确定性减弱+风险偏好上升，市场交投重心逐步交易强现实+强预期。外矿发运减弱、到港量短期高位回落导致库存去化，需求维持相对高位，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行。
• 价格区间：i2509合约价格区间760元/吨~790元/吨，外盘FE08合约价格区间99~105美金/吨。

后期关注/风险因素

• 粗钢压减政策、主流矿山发运、美联储降息预期。

投资建议

• 铁矿石：经济数据偏强，短期偏强运行。