2025下半年轻工零售美妆展望

1、会议信息2、全文摘要3、要点回顾向品牌化发展）。 新消费趋势下，哪些板块或赛道表现突出？在新消费趋势下，潮玩、美妆个护、宠物等赛道表现突出，这些赛道顺应了年轻一代消费需求，通过品类和产品创新，在新的渠道环境中脱颖而出，展现出结构性行情表现。对于下半年零售美妆行业的投资策略，你们有何见解？我们认为在政策持续发力下，消费信心有望企稳回升，支撑消费需求逐步释放，复苏仍将是下半年轻工零售美妆行业的主旋律。同时，我们也梳理出四大投资主线，包括拥抱越级消费趋势、国货崛起的继续演绎、掘金低风险高成长的出海龙头以及顺周期边际改善型的龙头。潮玩市场的发展状况及前景如何？潮玩市场在全球范围内处于较快发展阶段。据实咨询数据，2024年全球IP玩具市场规模为5251亿元，预计未来五年将以8%复合增速增长。其中，中国和东南亚地区的增速领跑全球，分别达到17.2%和24%。目前，中国埃批玩具市场规模为756亿元，预计到2029年将达到1675亿元，复合增速高达17.2%，且拼搭和组装玩具、静态玩偶和毛绒玩具等品类在中国都有着良好的发展前景和较大的成长空间。中国潮玩公司在国内外市场的表现如何？从格局上看，中国潮玩公司的崛起已成大势所趋。2024年，在中国埃批玩具市场的前十名公司中，中国公司占据了六席，并且龙头公司已开启出海进程，在海外市场建立了广泛影响力。在国内，潮玩消费客群持续扩容，商场等零售渠道不断迭代升级，头部公司在埃批运营层面结合自有IP和适合的品类拓宽消费场景，吸引了更多粉丝。此外，国内潮玩龙头正在积极出海，凭借其跨文化属性及品牌出海特质，在全球市场取得良好反响，预计未来海外市场规模至少可再造一个国内市场。国内美妆行业的现状与趋势如何？上半年，美妆社零大盘增速中个位数附近徘徊，相对稳健。下半年受益于低基数效应和消费大盘温和复苏，美妆设定大盘增速有望稳中有升。结构上，过去几年价格因素对行业增长的影响有所回落，消费逐渐回归理性，质价比成为关注重点。国货崛起，占比提升，对大盘均价产生 结构性影响，同时消费量增加成为支撑行业增长的主要因素。渠道层面，美妆品类线上化率较高，国货品牌的线上占比持续增长。品类趋势上，科学护肤、成分党以及功效升级和情绪价值的产品受追捧，国货品牌在高端市场和香水香氛等品类取得突破，市场份额持续提升。医美行业的现状、挑战及未来展望是什么？国内医美行业正处在渗透率提升的快速发展阶段，在合规监管推动下，市场份额向头部合规产品和医美龙头集中。需求层面，医美消费与经济周期和居民财富效应关联度较高，尽管2024年以来客流增长放缓、客单价面临下行压力，但整体需求仍呈现基本向好的态势。供给端，产品革新是需求释放的关键驱动力，如童颜针、少女针以及重组胶原蛋白注射针剂等新型产品在国内市场取得不错增长。未来，龙头公司凭借产品创新和丰富的管线储备有望在未来几年获取更多市场份额，带来投资机会。个护板块中哪些子赛道表现较为突出？个护赛道当前呈现出了哪些机会和趋势？个护板块中，婴童护理产品的增速预期较快，约为5.9%，而其他品类则以中低个位数的增长为主。个护赛道的机会和趋势主要包括两个方面：一是行业线上化率的提升，从十年前的20%以下增长到现在的30%以上，并持续上升，为新品牌借助抖音等新渠道颠覆行业格局提供了机会；二是悦己消费趋势的崛起，产品需要满足年轻消费者的的情绪价值和悦己消费需求，例如香氛洗衣液、棉柔巾、抗敏感牙膏等。在个护品类市场格局上，外资日化集团的地位如何？虽然大部分个护品类赛道的头部份额早期被外资日化集团占据，但近年来，国货公司和品牌的市场份额正在稳步攀升，我们看好个护行业国货崛起的投资机遇。线下零售行业近期有何变化及应对策略？线下零售行业面临线上零售冲击，社会消费品零售总额中实物商品网上零售额占比不断提升，导致传统商超百货业态压力增大，需要通过调改进行转型。比如传统百货借助潮玩经济吸引年轻消费者，超市业态则回归零售本质，提升服务和商品品质，通过调改实现门店客流改善。 对于轻工制造板块，其内需和外销情况如何？轻工制造板块内需偏弱，外销稳健，均受到政策一定影响。其中，家居行业在房地产支持政策及消费刺激下需求有所回暖，智能眼镜作为AI应用重要载体也迎来发展红利期；在外销方面，海外降息、CPI回落等因素支撑我国轻工出口，头部企业通过提价、产能转移等方式应对关税影响，有望实现业绩快速修复。