工业硅震荡上行，后续如何演变？-20250715广发

工业硅近期震荡上行，主要受整体商品反转、供应端大型企业减产及上下游产品价格上涨共振等因素驱动。复盘显示，每年6月左右工业硅均有一波小幅反弹行情，今年涨幅达25%，高于前两次反弹。多晶硅和焦煤期货价格涨幅均大于工业硅，反映产业链底部回升，但市场对工业硅基本面乐观程度相对较低。

核心观点与关键数据：

1. 供需基本面：大型企业减产导致产量下降，但西南地区产量恢复弥补部分缺口，7月产量预计超30万吨。库存逐步去化，供需趋于平衡。
2. 价格驱动因素：
   • 成本端：硅石、石油焦等原材料价格下跌，拉低生产成本重心。
   • 需求端：多晶硅价格大幅上涨带动下游需求，有机硅行业需求环比回升，铝合金和出口需求相对稳定。
   • 企业减产：新疆大型企业减产是近期价格上行的重要支撑，但需关注后期复产风险。
3. 产业链传导：多晶硅价格传导至下游产品，推动有机硅价格企稳回升。工业硅企业折旧费用较低，价格涨幅相对较小。
4. 出口与利润：今年出口不及去年，价格上涨后海外采购节奏需关注。原材料价格下行推动工业硅成本下移，企业利润有望在三季度修复。

研究结论： 工业硅价格短期内受供需及成本因素支撑，但需警惕正反馈消失风险（如上下游产品价格回调或大型企业复产）。原材料价格持续下跌为成本端提供支撑，但需关注价格上涨后的市场反馈，尤其是出口和下游需求变化。