铜期货日报

沪铜延续震荡偏弱走势，宏观与供需因素交织影响

行情回顾与操作建议

沪铜延续震荡偏弱走势，主力合约最低跌至77690，将6月下旬以来涨幅全部收回。美国关税提前落地影响下，沪伦市场承压，沪铜期现溢价大幅收窄，08-09价差降至100，LME 0-3月期货溢价结构扩大至62。宏观层面，关税扰动增加，美元指数小步抬升，前期推动铜价上涨因素均出现转向。国内进口窗口打开，进口货源补充下现货市场紧张形势将缓解，LME市场注销仓单比降至11.4%，明日-下一价差呈C结构，预计沪伦市场都将出现现货缓解迹象。现货端对铜价支撑减弱，但中期供需仍强，中国经济韧性显示宏观需求表现尚可，前期震荡区间仍是铜价较强支撑。

行业要闻

1. 国家能源局印发通知：赣江—赣南1000千伏特高压交流输变电工程正式纳入国家电力发展规划，对江西加快构建新型电力系统和能源体系具有里程碑意义，标志着“十五五”期间加强华中区域特高压骨干网架迈出关键一步。
2. 中条山上半年生产数据：精矿处理量满负荷生产，阴极铜完成计划的100.51%，阳极泥完成计划的116.99%，实现稳健盈利。
3. 凉山矿业与铜业项目进展：凉山矿业15万吨/年阳极铜改造项目正在开展前期工作，凉山铜业12.5万吨/年阴极铜精炼项目加速推进，力争年底投料试生产。
4. 中国铜矿砂进口数据：2025年6月进口235万实物吨，同比增加1.71%，环比减少1.9%；1-6月累计进口1475.4万实物吨，同比增加6.4%。