第一部分 数据
- 玉米期货：2025年7月15日收盘价2236元/吨，下跌2元，跌幅0.09%；成交量29,759手，减少55.59%；持仓量144,980手，增加1.74%。
- 淀粉期货：2025年7月15日收盘价2272元/吨，下跌5元，跌幅0.22%；成交量26,268手，减少36.49%；持仓量26,268手，增加0.34%。
- 玉米跨期价差：C01-C05价差为-36元，CS01-CS05价差为-34元，CS09-C09价差为346元。
- 淀粉跨期价差：CS05-CS09价差为237元，CS05-CS09价差为23元，CS01-C01价差为369元。
- 基差：CS2605基差为-5元，CS2509基差为-6元。
- 现货价格：锦州港平舱价为2230元/吨，北方港口平仓价稳定。
第二部分 行情研判
- 玉米：美玉米种植结束，偏弱，中美关税降低，继续下跌，易炒作天气。中国对美玉米关税为15%，配额内共计26%，高粱关税22%，国外玉米进口利润较高。华北玉米上量减少，现货企稳，东北玉米回落，价差缩小。小麦价格偏弱，替代效应明显。养殖需求偏弱，饲料企业库存高。进口玉米拍卖，现货回落。华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，供应偏紧。预计华北玉米短期2400元/吨支撑，黑龙江2200元/吨支撑。
- 淀粉：山东深加工到车辆减少，现货稳定，淀粉在2850元附近。库存增加，本周133.7万吨，较上周增2.4万吨。淀粉价格主要看玉米价格和下游备货，副产品收益高。华北玉米短期稳定，东北偏弱。中长期需求偏弱，企业可能亏损。09淀粉偏弱震荡，下跌空间有限。
第三部分 玉米期权
第四部分 相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
核心观点与研究结论
- 玉米：短期企稳，后期有反弹空间。中美关税政策、进口玉米拍卖、供需关系是关键影响因素。
- 淀粉：短期下跌空间有限，长期需求偏弱。玉米价格和下游备货是主要影响因素。
- 交易策略：单边09玉米窄幅震荡，可轻仓短多；套利逢低做扩09玉米和淀粉价差。
