第一部分 数据
- 玉米：2025年7月3日收盘价为2264元/吨，涨跌幅为20.09%，成交量增减幅为-48.16%，持仓量增减幅为1.12%。
- 玉米淀粉：2025年7月3日收盘价为2293元/吨，涨跌幅为-35.90%，成交量增减幅为-2.53%，持仓量增减幅为-9.48%。
- 跨期价差：C01-C05价差为-29元，CS01-CS05价差为-23.9元，CS09-CS09价差为3680元，C05-C09价差为705元，CS05-CS09价差为429元，CS01-C01价差为402元，C09-C01价差为99元，CS09-CS01价差为1650元，CS05-C05价差为3964元。
- 基差：淀粉今日报价涨跌，CS2505、CS2509现货与基差玉米今日报价涨跌。
- 期货盘面：期货C2601、C2505、C2509基差价差，锦州港平舱价。
第二部分 行情研判
- 玉米：美玉米种植基本结束，美玉米偏弱，中美关税降低，美玉米底部震荡，接下来容易炒作天气。中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高，8月巴西进口价格1989元。北方港口平仓价稳，基本2400元附近，东北玉米现货偏强。华北上量较少，玉米现货稳定，部分深加工由于亏损较大停机，东北玉米与华北玉米价差缩小。华北小麦价格企稳，基本在2450元/吨附近，小麦与玉米价差较小，小麦继续替代。国内养殖需求仍偏弱，下游饲料企业库存较高，玉米现货短期相对稳定。近期进口玉米陆续拍卖，糙米即将拍卖，玉米现货上涨空间有限。华北玉米贸易商库存仍较低，且7月部分饲料企业备货，预计玉米仍会偏强。预计华北玉米短期2450元/吨附近支撑较强，黑龙江2220元/吨附近有支撑。
- 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货也稳定。本周玉米淀粉库存略增，本周厂家库存为131.3万吨，较上周增加0.4万吨，月增幅0.31%，年同比增幅22.83%。目前淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均带来的收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在646元（黑龙江副产品697元），最近副产品价格相对偏强，已经高于去年，玉米和淀粉的现货价差较低。华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定。中长期由于淀粉需求偏弱，企业会长期处于亏损状态，利润会修复。
第三部分 玉米期权
第四部分 相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
核心观点与研究结论
- 玉米：短期窄幅震荡，基差走强，后期政策影响较大，长时间震荡。
- 淀粉：短期窄幅震荡，下跌空间有限。
- 交易策略：单边国内09玉米和09淀粉仍会窄幅震荡；套利有现货的可以继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作。
