核心观点与关键数据
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经济韧性
- 二季度经济数据（消费、投资、工业生产等）稳中有升，GDP增速或维持在5%以上。下半年经济修复持续性取决于出口、内需和房地产表现，若这些领域保持韧性，将支撑经济增速并提振资产价格。
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中美经贸关系
- 中美贸易紧张关系缓和，双方在多个层级保持密切沟通。美国总统特朗普称与中国关系良好，财长贝森特未来几周将访华推动经贸讨论，有利于两国经贸健康发展和世界经济稳定性。
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政务AI应用
- 国务院办公厅推动“AI+政务服务”，深圳“AI+政务助手”提升效率。政务信息化市场广阔（招采、财政、税务等），AI赋能可显著提效降本，AI+政务有望加速落地。
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游戏行业
- 游戏版号供给增加，1-5月游戏市场收入同比增长17%。行业从“换皮产品”转向“长周期项目”，导致估值分化：长周期研发优势公司估值提升，短周期公司表现相对较弱。
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动力电池产业
- 6月动力电池销量131.4GWh，环比增长6.3%，同比增长41.7%；1-6月累计销量659.0GWh，同比增长63.3%。汽车以旧换新推动电动汽车销量增长，带动动力电池需求，关注相关产业链投资机会。
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光伏行业
- 硅片价格普遍上涨（8%-11.7%），硅料成交均价环比上涨逾6%。工信部等部门介入光伏“反内卷”，供给侧改革将提速，供需格局好转，关注光伏产业链投资机会。
市场数据
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利率汇率
- 10年期国债收益率1.659%，DR007 1.495%，USDCNH 7.1783，美元指数97.59。
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A股市场
- 近6个月成交额15151亿元，换手率3.85%；融资余额18557亿元（截至2025/7/9）。
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行业表现
- 涨幅前三：房地产、石油石化、钢铁；资金净流入前三：非银金融、医药生物、房地产；尾盘资金净流入前三：农林牧渔、传媒、煤炭。
风险提示
- 政策力度不及预期
- 房地产市场调整超预期
- 中美紧张关系升温
