核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约SH2509震荡偏弱，收于2512元/吨。持仓量2461548176手，前20名净持仓-4705手，成交量519094手。
- 现货市场：山东地区32%离子膜碱价格为8400元/吨，江苏地区为9100元/吨，山东地区折百价为26250元/吨，基差为11320元/吨。
- 上游情况：原盐山东主流价2100元/吨，西北主流价2200元/吨；动力煤价格为6360元/吨。
- 产业情况：液氯山东主流价-300元/吨，江苏主流价-49.5元/吨。
- 下游情况：粘胶短纤现货价130200元/吨，氧化铝现货价31500元/吨。
供需分析
- 供应端：上周华中、华东地区新装置检修，华南、华北部分装置负荷提升，产能利用率环比-0.1%至80.4%，变化不大。7月计划检修产能减少，但液氯下游PVC集中检修导致液氯积压，拖累氯碱利润，抑制烧碱开工率提升空间。本周停车、重启装置密集，预计产能利用率窄幅上升。
- 需求端：氧化铝开工率+1.72%至83.28%，平均利润300.3元/吨；粘胶短纤开工率+2.63%至77.80%，印染开工率-1.29%至59.9%。受亏损影响，山东碱厂向氧化铝企业送货量减少，非铝淡季需求偏弱，下游刚需拿货为主。
库存与价格
- 库存：上周液碱工厂库存环比-2.58%至37.43万吨，库存压力不大。
- 价格：短期利润低位与下游需求有限构成核心矛盾，非铝采购积极性增加，现货价格或维持坚挺。期货SH2509上方关注2600附近压力。
研究结论
短期来看，烧碱市场核心矛盾在于利润低位与下游需求有限。虽然库存压力不大，但液氯积压拖累氯碱利润，抑制开工率提升空间。预计本周产能利用率窄幅上升，现货价格或维持坚挺。期货方面需关注2600元/吨压力位。
