智能显示供应链龙头，创新显示多点探索

核心观点与关键数据

本研报通过分析多家家电及电子行业上市公司的财务数据，重点考察了其盈利能力、运营效率及成本结构。核心指标包括净资产收益率（ROE）、毛利率、研发费用率、管理费用率及销售费用率。

主要发现

1. ROE分析：

   • ROE计算公式为：归母净利率×资产周转率×权益乘数。
   • 高ROE公司：康冠科技（11.4%）、工业富联（15.9%）、兆驰股份（10.4%）、TCL科技（2.9%）、海信视像（11.7%）、视源股份（7.7%）。
   • 低ROE公司：深康佳A（-82.2%）、创维集团（3.1%）、京东方A（4.1%）、群创光电（2.8%）、LG电子（1.8%）。
   • 瑞轩、三星电子、小米集团-W的ROE分别为1.5%、9.0%、13.4%，表现相对突出。

2. 毛利率分析：

   • 高毛利率公司：兆驰股份（17.2%）、海信视像（15.7%）、康冠科技（12.8%）、冠捷科技（12.3%）、TCL科技（11.6%）。
   • 低毛利率公司：工业富联（7.3%）、四川长虹（10.0%）、创维集团（13.5%）、京东方A（15.2%）、群创光电（6.5%）。
   • 三星电子（38.0%）、LG电子（24.4%）毛利率极高，但研发费用率及费用控制能力需进一步分析。

3. 费用率分析：

   • 研发费用率：三星电子（N/A）、小米集团-W（N/A）未披露，但群创光电（N/A）研发投入需关注。
   • 管理费用率：深康佳A（5.9%）、创维集团（2.8%）、京东方A（3.2%）相对较高。
   • 销售费用率：深康佳A（7.0%）、创维集团（5.8%）、四川长虹（3.7%）较高，视源股份（5.4%）相对较高。

研究结论

• 盈利能力分化：行业龙头企业如康冠科技、海信视像、TCL科技等ROE表现较好，但部分公司如深康佳A仍面临较大盈利压力。
• 成本结构差异：兆驰股份、视源股份等毛利率高但费用控制需加强；三星电子等高毛利率公司需关注费用透明度。
• 行业趋势：家电及电子行业竞争激烈，ROE及费用率是关键考核指标，需结合具体业务模式进一步分析。