6月25日：英国股票基金更新

核心观点

• 英国股票共同基金自2016年以来面临持续的净流出和业绩压力。
• 机构投资者对英国股票的配置已从2011年的19%下降至2023年的9%，而零售投资者虽然下降幅度较小，但仍高于全球市值权重。
• 英国股票基金的平均表现普遍低于其基准指数，导致投资者对英国股票的估值和未来走势持谨慎态度。
• 英国股票共同基金虽然只占市场的一小部分，但其作为重要的边际买家/卖家，对资产价格仍具有显著影响。

关键数据

• 2016年1月至2025年5月，英国股票共同基金净流出总额为-68亿英镑，占 opening AuM 的-28%，AuM 下降-23%。
• 2025年4月和5月，英国股票共同基金净流出分别为-3亿英镑和-3亿英镑，2025年YTD净流出为-5.4亿英镑。
• 2025年6月的早期估计显示，净流出进一步恶化至-1.8亿英镑。
• 2025年YTD，英国股票共同基金的表现为+1.6%，低于 FTSE Allshare 和 DNSCI ex IT 的表现。

研究结论

• 持续的净流出表明许多基金经理更关注管理现金流出、维持充足的流动性、决定出售哪些股票以及如何平衡投资组合，而不是积极思考应该购买什么。
• 导致持续流出的主要原因是：机构投资者越来越倾向于投资全球股票和另类资产，而不是像过去那样偏爱英国股票；英国机构投资者资产所有者的数量近年来急剧下降；英国零售投资者的配置也在下降；对英国宏观经济担忧和政治事件/波动导致一些投资者（尤其是海外投资者）更不愿意投资英国上市资产；英国股票作为一个资产类别相对于许多全球指数的表现较弱；许多英国股票基金相对于主要英国基准指数的表现长期较弱，并且相关的趋势是转向被动投资。
• 这些资金流动动态是英国上市估值的重要决定因素，因此是关注英国上市业务的投资者的重要指标。