吉贝尔(688566)独家品种迅速放量，创新药即将上市

请阅读最后一页的重要声明！投资评级:增持(首次)基本数据2025-07-02收盘价(元)流通股本(亿股)每股净资产(元)总股本(亿股)最近12月市场表现分析师华挺SAC证书编号：S0160523010002huating@ctsec.com联系人宋田田songtt@ctsec.com相关报告-15%-5%5%15%25%35%吉贝尔沪深300 核心观点❖❖❖盈利预测：收入增长率(%)EPS(元)PEROE(%)PB 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准1公司简介：稳中求进的化学制剂制造企业...........................................................................................51.1基本概况：产品种类多元，创新药即将迎来收获期......................................................................51.2公司销售产品丰富，覆盖多个疾病领域..........................................................................................51.3股权激励为产品销售提供动能..........................................................................................................61.4管理层及股东情况..............................................................................................................................61.5公司主营业务稳定，运营效率提升..................................................................................................71.5.1公司营业收入和归母净利润维持稳定..........................................................................................81.5.2三大费用率维持稳定，公司运营效率提升，净利率不断提升..................................................81.5.3公司营业收入主要来自利可君片，尼群洛尔片销售提速..........................................................81.6三大创新技术平台赋能创新药物开发..............................................................................................92尼群洛尔持续放量，创新药迎来收获期...............................................................................................92.1利可君片：安全价廉高效的升白化药龙头，可与生物药联合升白..............................................92.1.1升白药市场规模持续增长，肿瘤放疗需求不断攀升..................................................................92.1.2利可君片销售收入稳定增长，销量不断增加............................................................................112.1.3利可君片为升白化药制剂龙头，在口服制剂中优势明显........................................................122.1.4利可君片与生物制剂并非完全竞争关系，其可与生物针剂联用互相弥补不足....................132.1.5公司为利可君片独家生产企业，拥有关键晶型专利，仿制风险小........................................142.2尼群洛尔片快速放量，在高血压合并高心率人群中优势明显....................................................142.2.1尼群洛尔片销售收入快速增长....................................................................................................142.2.2高血压患病人数多，高血压合并高心率人群占比高................................................................152.2.3β受体阻滞剂+CCB治疗方案适合中国高血压人群....................................................................152.2.4尼群洛尔片获得多个指南推荐，临床价值显著........................................................................162.3创新药物进展迅速，即将迎来收获期............................................................................................162.3.1抗抑郁新药疗效显著，安全性良好............................................................................................162.3.2抗肿瘤新药抑瘤作用显著，其他管线研发有序推进中............................................................193盈利预测.................................................................................................................................................193.1关键产品销售收入预测....................................................................................................................203.2关键费率假设....................................................................................................................................214可比公司估值.........................................................................................................................................225投资建议.................................................................................................................................................23内容目录 2 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准36风险提示.................................................................................................................................................24图1.公司发展历程.........................................................................................................................................5图2.公司股权结构（截至2025年5月28日）.........................................................................................7图3.营收长期维持增长.................................................................................................................................8图4.盈利能力始终保持强势.........................................................................................................................8图5.三大费用率保持稳定.............................................................................................................................8图6.公司净利率持续上升.............................................................................................................................8图7.利可君片是公司收入的主要来源（2024年）....................................................................................9图8.尼群洛尔销售收入快速增长.................................................................................................................9图9.公司研发管线.........................................................................................................................................9图10. 2019年肿瘤治疗选择的市场份额.....................................................................................................10图11.中国升白药市场规模逐渐增长....