核心观点与市场分析
- 市场情绪与宏观环境：美国关税落地导致伦沪铜走弱，周五反内卷炒作降温，市场乐观情绪下降。晚间美国宣布对加拿大、欧盟及墨西哥征收关税，进一步压制市场情绪，工业品多数走弱。中国6月外贸数据、社融规模及M2/M1货币存量均超预期，资金面偏向宽松，对市场形成利好。
- 价格表现：今日美元人民币均上涨，有色金属低开高走但全线收跌。沪铜下跌，国际铜下跌，伦铜上涨，国内现货铜下跌。沪铜收盘报78400，现货报78600，沪铜日内低开高走，现货升水下降至200点，现货基差转为贴水-20点，淡季现货成交一般。
- 库存与比价：本周美铜库存继续上升，伦铜库存上升，沪铜库存小幅下降。人民币汇率大涨，洋山铜溢价上升至48美元，国内现货需求有所好转。铜价伦沪比上升至8.14，国际铜较沪铜升水大幅下降至180点，外盘比价小幅高于内盘，市场情绪偏弱。
技术与供需分析
- 技术形态：伦铜震荡小幅上涨，在9683美元附近运行；沪铜低开高走小幅下跌，收于79400，技术形态偏弱。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。美铜较伦铜升水上升至2600美元附近，历史高位，短线对铜价仍有一定支撑，但8月1日关税落地前后可能出现明显利空。
- 供需情况：沪铜淡季现货需求不佳。
研究结论与风险提示
- 市场情绪与价格趋势：技术上看，市场情绪转弱，铜价短线震荡偏弱。
- 宏观不确定性：宏观不确定性较强，后市风险较高。
关键数据监测
- 人民币汇率：7月8日7.1807，7月9日7.1837，7月10日7.1782，7月11日7.1740，7月14日7.1696。
- 现货升贴水（元/吨）：7月8日270，7月9日2040，7月10日45，7月11日400，7月14日-22。
- 洋山铜溢价（美元/吨）：7月8日80，7月9日40，7月10日45，7月11日-18，7月14日48。
- LME铜-期现价差：7月8日-228，7月9日-228，7月10日-18，7月11日-228，7月14日-228。
- 主力合约沪伦比：7月8日8.08，7月9日8.09，7月10日8.14，7月11日-18，7月14日8.14。
