鸡蛋周报：高温来袭，市场迎来季节性旺季

核心观点与关键数据

期货市场：鸡蛋期货近弱远强，近月受交割支撑维持升水，远月震荡；现货受天气和供需压力影响，维持阶段筑底，反转需等待。

供应端：

• 新增产能高位，2025年2-4月补栏量高于历史同期。
• 存栏持续高位，新增产能稳增，淘汰放缓，落后产能开始主动淘汰。
• 淘汰鸡价格4.51元/斤，进入触底反弹期；淘汰量攀升至峰值，日龄下降趋势明显。

需求端：

• 季节性由淡转强，7月中旬转机出现。
• 产区销售积极，高温下新增产能不断开产。
• 消费端备货结束，需求等待天气改善。
• 蔬菜价格即将走强对蛋价形成支撑，猪肉价格走弱替代效应不明显，其他肉类价格阶段走强。

成本&利润：

• 玉米高位运行，豆粕稳中回落，饲料成本2.5元/斤，综合养殖成本2.8元/斤。
• 养殖利润跌破饲料成本，全行业深度亏损，等待季节性触底反弹。
• 利润亏损导致产能负反馈，落后产能淘汰加速。
• 资金高位运行，市场争夺加剧，空头认为仍有下行空间，多头认为估值偏低。

基差与价差：

• 负基差，盘面升水，预期偏好，基差低位运行等待旺季带来的走强趋势。
• 现货下跌压制近月，阶段反套为主。

研究结论：

• 鸡蛋市场处于季节性旺季前夜，供应压力仍存但逐步缓解，需求等待天气改善。
• 养殖利润亏损推动产能负反馈，关注落后产能淘汰情况。
• 基差走强趋势将带来支撑，短期价格维持震荡，反转需等待旺季需求启动。