鸡蛋周报：市场迎来季节性旺季，期现联动上涨

作 •期货：鸡蛋期货上周在扭扭捏捏中走出了反弹行情，前期现货不断的上涨并未带动期货反弹，更多的原因是盘面升水现货，7月的集中交割压力，叠加高位的存栏供应，都被高温天气从中突围，开启季节性旺季反弹。 数据来源：Wind•鸡蛋现货：•上周，现货全面上涨，全国历史高温天气，产蛋率下降，上游库存偏低，市场挺价心理偏强，而下游受制于前期现货回调的影响，备货偏少，库存偏低，下游的集中采购引发整体供需偏紧，价格不断上涨，特别是湖北产区，全国其他产区现货价格重回6月中旬高位3元/斤左右。后续现货阿济格上涨仍需关注需求端的支撑。 供应：补栏高位，存栏高位4.005.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.002023-10-202023-11-202023-12-202024-01-202024-02-202024-03-202024-04-202024-05-202024-06-202024-07-202024-08-202024-09-202024-10-202024-11-202024-12-202025-01-202025-02-20元/公斤主产区鸡苗&淘汰鸡价格主产区平均价:淘汰鸡主产区平均价:蛋鸡苗2500300035004000450050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万只商品代蛋鸡苗月度出苗样板量2022年2023年2024年2025年11.0011.5012.0012.5013.0013.5014.0014.50亿只数据来源：Wind 供应端：新增产能：2025年6-8月新开产对应的是2025年2-4月补栏量，基本维持高位，新增量高于历史同期。淘汰产能：2025年6-8月正常淘汰产能对应为2023年10月-2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性。在产蛋鸡存栏：存栏持续高位，新增产能稳中有增，新补栏出现放缓，本月可供淘汰量稳中有降，数据显示落后产能开始进入主动淘汰阶段，相对放缓，整体供应压力依旧存在。13.9413.579月10月11月12月中国在产蛋鸡月度存栏量（亿只） 2022年2023年2024年2025年3000350040004500500055006000650070002023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月2024年12月2025年1月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月万只蛋鸡开产&淘汰数据理论错峰（卓创）120日龄预计开产（4M）487-517日龄超淘汰量（16-17M）产能趋势 淘汰端淘汰鸡：淘鸡价格4.9元/斤，+0.29元/斤，随着蛋价的上涨慰问反弹，进入季节性走强趋势；淘汰量持续攀升，逐渐达到峰值回落，即将迎来蛋价上涨时间，淘汰放缓；淘汰日龄502天，日龄持平，整体日龄来到正常区间，“开机率”逐渐缩小。0123456781月1日1月21日2月10日3月1日3月21日4月10日第一季数据来源：Wind 需求季节性：旅游旺季到来，叠加深加工需求，7月中旬随时出现转机。产区端：目前产区库存压力不大，高温不断增加，产蛋率下降，成本增加。消费端：梅雨季节过去，旅游旺季到来，整体需求好转。数据来源：Wind 蔬菜：高温天气，蔬菜减少，菜价不断上涨，对蛋价形成一定支撑。猪肉：价格高位震荡，对鸡蛋替代效果不明显。其他肉类：其他肉价出现阶段走强。数据来源：Wind 成本端：玉米价格高位运行，豆粕现货稳中回落，整体成本维持震荡，目前饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右。养殖利润：近期鸡蛋先后上涨，现货重回饲料成本以上，但是整体综合养殖利润依旧亏损，迎来季节性触底反弹。利润亏损带来的产能负反馈逐渐发力，重点关注落后产能淘汰情况。 资金高位运行，市场争夺加剧，空头认为产能高位，季节性压制，仍有下行空间，多头认为估值偏低，季节性由弱转强在即，价值做多。数据来源：Wind 基差-800-700-600-500-400-300-200-1000数据来源：Wind 基差：负基差，整体盘面升水，预期偏好，目前基差低位运行，等待积极性的旺季带来的基差走强趋势。节奏可以放缓，但趋势不会改变，基差走强带来的支撑即将来临。 价差：未来周期产能下降，周期反套为主。数据来源：Wind 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218