鸡蛋周报：市场迎来季节性旺季，期现联动上涨

核心观点

• 市场迎来季节性旺季，期现联动上涨。
• 供应端：整体产能高位运行，新增补栏放缓，前期补栏不断开产，落后产能淘汰放缓，高温天气导致能效降低，供应将出现阶段下降，供应端压制作用减弱。
• 需求端：需求好转，梅雨天气离去，旅游旺季到来，中长期中秋备货支撑。
• 成本利润：玉米价格高位回落，豆粕现货整体稳定，整体成本震荡小幅回落，目前饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右，蛋价重回饲料养殖成本以上，利润有所好转。
• 逻辑方面：新增补栏开始放缓，落后产能淘汰加速，叠加高温天气，市场阶段有效供应放缓，整体市场库存不高，下游旅游旺季到来，备货积极性提升，季节性旺季到来，盘面开始反弹，阶段因素无法改变周期转换，可能会推迟但不会缺失，走出阶段性的期现联动反弹行情。

关键数据

• 新增产能：2025年6-8月新开产对应2025年2-4月补栏量，基本维持高位，新增量高于历史同期。
• 淘汰产能：2025年6-8月正常淘汰产能对应2023年10月-2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性。
• 在产蛋鸡存栏：存栏持续高位，新增产能稳中有增，新补栏出现放缓，本月可供淘汰量稳中有降，落后产能开始进入主动淘汰阶段。
• 淘汰鸡价格：4.9元/斤，+0.29元/斤，淘汰量持续攀升，即将迎来蛋价上涨时间，淘汰放缓，淘汰日龄502天，日龄持平。
• 成本端：玉米价格高位运行，豆粕现货稳中回落，整体成本维持震荡，目前饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右。

研究结论

• 市场节奏可以放缓，但趋势不会改变，基差走强带来的支撑即将来临。
• 未来周期产能下降，周期反套为主。
• 建议回调低位买入为主，同时关注反套机会。
• 关注淘汰加速情况、消费提振情况、能效降低情况。