核心观点
- 沪铜：今日铜价在7.8万上方震荡企稳，持仓量小幅下降。宏观层面，受美国关税影响，不确定性较强，资金持续流出。产业层面，美关税政策后，基差月差走弱明显，现货端紧缺程度下降。期价下挫后，周一电解铜社库小幅下降。技术上，沪铜关注60日均线支撑。
- 沪铝：今日铝价早盘跳水，随后震荡企稳，持仓量持续下降。宏观层面，美国商务部对进口自中国的铝制餐具发起反规避调查。产业层面，美关税政策后，基差月差走弱明显，现货端紧缺程度下降。主力期价在前期高位冲高回落，压力较大，叠加关税影响，铝价大幅回落。技术上，关注40日均线支撑。
- 沪镍：今日镍价早盘先抑后扬，日内震荡企稳。宏观层面，铜铝受关税影响弱势运行，有色板块整体承压，镍今日表现偏强。产业层面，上游矿端港口库存持续上升，利空镍价；下游国内宏观预期升温，不锈钢走强，下游需求或有所改善，给予镍价支撑。预计期价在12万上方震荡运行。
关键数据
- 电解铜：国内现货库存14.20万吨，较7日降0.55万吨，较10日降0.61万吨。
- 电解铝：美国商务部对进口自中国的铝制餐具发起反规避调查，审查是否进口自泰国和越南的使用中国产铝箔制成的铝制餐具以规避关税。
- 精炼镍：金川电解主流升贴水+2050元/吨，价格122950元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨，价格121450元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格123650元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格120000元/吨。
研究结论
- 铜：期价震荡企稳，关注60日均线支撑，宏观不确定性仍是主要风险。
- 铝：期价大幅回落，关注40日均线支撑，关税影响持续发酵。
- 镍：期价在12万上方震荡运行，上游库存上升利空，下游需求改善提供支撑。
