天然橡胶周报：宏观氛围回暖，橡胶稳步跟涨

2025年7月12日 2025年7月12日 行情回顾-宏观回暖，震荡偏强 观点 01价格回顾 品种价差 RU9-1月差 基差 02 供给、需求、库存 原料：新胶稳步上量，原料易跌难涨 海外产区天气好转，将推动原料割胶放量，现货紧张格局或将逐步缓解。原料支撑松动，下游处于季节性淡季，后续仍有下跌空间 加工：原料松动胶价上行，生产利润环比改善 资料来源：隆众，钢联，招商期货 产量：高价刺激下整体产量回升 资料来源：隆众，钢联，招商期货 进口：1-5月进口量同比大增 资料来源：隆众，钢联，招商期货 库存-青岛库存累库略超预期 本周本期中国天胶库存延续累库，浅色降库，深色累库，本期统计青岛一般贸易库存企稳，后续7-8月到港量较少有去库预期。中国天然橡胶社会库存129.3万吨，周减0.02万吨，-0.02%。中国深色胶社会总库存为79.1万吨，周+0.25%。中国浅色胶社会总库存为50.2万吨，周-0.45%。 中国干胶第三方库存青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.24万吨，周+0.03万吨。保税区库存7.88万吨，-2.36%；一般贸易库存55.36万吨，+0.4%。青岛第三方干胶库存 交易所库存-NR仓单持续回升 需求：轮胎开工持稳，库存略有去化 上周半钢胎产能利用率65.79%，周环比+1.66%；全钢胎产能利用率61.11%，周环比-0.42%。半钢胎库存周转天数45.76天，周环比-0.72天；全钢胎库存周转天数40.67天，周环比+0.22天。 内需：乘用车销量保持强劲，重卡略有降低 5月，乘用车产销分别完成231.3万辆和235.2万辆，同比分别增长12.8%和13.3%； 1-5月，乘用车产销分别完成1108万辆和1099.6万辆，同比分别增长14.1%和12.6%； 5月国产重卡批发销量达到8.9万台，同比+13.6%，环比+1.3%;1-5月重卡市场累计销量44.1万台，同比+1.9%。 资料来源：隆众，钢联，招商期货 轮胎出口：1-5月出口同比增长7.3% 1-5月，中国橡胶轮胎累计出口量，为389万吨，同比增长7.3%；出口金额约为690.56亿元，同比增长7.7%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口375万吨，同比增长7%；出口金额为662.89亿元，同比增7.5%。 研究员简介 罗鸣：招商期货产研业务总部能化航运团队研究员，香港科技大学硕士，具有境内外产业、金融从业经验，服务过多家大型产业企业套保。擅长基本面研究，熟练应用衍生品构建组合投资策略。期货从业资格（证书编号：F03101785）和投资咨询资格（证书编号：Z0021358） 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听Thank You 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼