生猪周报：近期出栏压力仍存 猪价上行高度谨慎看待

农产品团队贾晖Z000183余德福Z0019060曹以康F03133687中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2025年7月12日 一、现货表现1、本周，全国生猪均价环比下降0.15元至14.81元/公斤。其中，河南市场环比下降0.13元至15.02元/公斤; 云南市场环比持稳于15.55元/公斤;山西市场环比下降0.04元至14.4元/公斤;重庆市场环比持稳于14.45元/公斤;四川市场环比持稳于14.4元/公斤。2、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.07元至11元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环 比持平于1640.48元/头。3、全国仔猪出栏均价环比增加12.38元至445.24/头。其中，7kg仔猪出栏均价环比增加12.38元至445.24元/ 头，15kg仔猪出栏均价环比下降2.11元/头至507.78元/头。二、供需表现 短期，7月计划出栏量环比6月实际出栏量减少，规模场挺价缩量出栏明显且出栏均重进一步下降，散 户二育跟风心态也有所复苏，对近期现货价格形成阶段性支撑。中期，2025年1月~5月新生仔猪数量持续增加，按照6个月出栏时间推算，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间。长期来看，7月初政策层面落后产能的出清，目前来看政策覆盖面仍相对有限，落后产能若能实现出清，将给行业带来向好预期。但是从产业面来看，2025年5月末能繁母猪存栏4042万头（环比+0.1%/同比+1.2%），相当于正常保有量的103.6%。鉴于利润情况尚且不错，行业尚未进入全面亏损出清产能的阶段。当下消费淡季，需求稳中趋弱。三、总结 养殖端出栏节奏和二育入场情况是影响短期行情的关键。鉴于基差的部分修复及延后出栏的节奏问题，降重阶段下后置供应压力仍旧存在，现货持续上涨难度较大，结合中长期产能过剩的事实，下半年猪价的反弹空间均较为有限。此外，下半年的价格企稳带来的利润企稳其实会对远月合约的定价产生利空，但是鉴于周期去产能兑现的必然性，缓步的去产能依然有望推动远月的价格中枢上行（包括饲料端的潜在预期）。所以，下半年整体思路偏向于反套的视角看待的。盘面上，09合约目前基差水平逐步回落，警惕出栏节奏恢复后的盘面回调。四、风险提示 仔猪疫病、二育市场情绪、政策调控情况 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,上海钢联,中辉期货有限公司 本周，全国生猪均价环比下降0.15元至14.81元/公斤。其中，河南市场环比下降0.13元至15.02元/公斤;云南市场环比持稳于15.55元/公斤;山西市场环比下降0.04元至14.4元/公斤;重庆市场环比持稳于14.45元/公斤;四川市场环比持稳于14.4元/公斤。 来源:中辉期货有限公司 本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.07元至11元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环比持平于1640.48元/头。 全国仔猪出栏均价环比增加12.38元至445.24/头。其中，7kg仔猪出栏均价环比增加12.38元至445.24元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降2.11元/头至507.78元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均重环比下降0.02kg至123.5kg。钢联样本企业7月计划出栏数1300.5万头，环比增加16.43万头。存栏数量方面，官方口径3月全国生猪存栏环比12月减少1012万头至41731万头，钢联口径下的综合养殖场存栏环比增加0.31%。 来源:钢联，中辉期货有限公司 本周，标肥价差环比收窄0.03元至至-0.16元/kg，市场二育补栏热情有所回落。6月大猪占比环比提升0.17%至35.78%，大猪占比仍旧处近五年高位运行。 短期供应——头部企业出栏情况 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 6月，全国仔猪存活率环比持平于92.7%，5月全国仔猪出生数环比提升6.46万头至536.93万头，5月仔猪饲料销量环比下降0.42%。 5月，全国能繁母猪存栏数量环比增加4万头至4042万头，同比增加46万头。钢联样本下，综合养殖场6月能繁母猪存栏环比增加0.26%，环比增幅较5月小幅下降。5月，二元、三元能繁母猪存栏占比分别为94.63%、5.37%。6月，由于企业产能优化及更替，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加3296头至109413头，母猪淘汰量有所减少。5月，全国窝均健仔数量环比小幅抬升0.01至11.38头，产能效率维持较高水平。 本周，生猪冻品库容率环比大幅度提升3%至17.46%。 需求端则受传统消费淡季影响表现疲软，居民肉类消费需求低迷，加之学校暑期放假导致食堂采购量下降，屠企开工率边际走弱，周内需求边际走弱。全国屠宰企业开工率环比下降1.28%至25.22%，生猪鲜销率环比提升0.01%至88.79%。全国日度屠宰量周内环比提升2079头至108863头。屠宰利润环比下行0.1元至-23.9元/头。 来源:中辉期货有限公司 周内，市场到货量整体震荡下行。上海西郊批发市场日均到货量周内环比下降500头至5300头，北京新发地周均到货环比提升11头至1631头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周进口玉米拍卖继续进行，市场情绪有所降温，期货市场表现偏弱，现货价格环比下降12.86元至2351.43元/吨。豆粕因油厂豆粕库存高企带来的抛压，期货价格承压运行，现货价格环比增加24元至2924元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，外购仔猪成本环比下行48.3203元至1699.8954元/头；自繁自养成本环比下行4.6063元至1597.6213元/头。 受月初集团控量与市场看涨情绪支撑猪价小幅反弹，自繁自养利润稳中偏强。而外购仔猪模式则受困于前期高企的仔猪成本，在当前行情下劣势放大，小幅亏损。生猪自养利润周内环比减少18.23元至127.46元/头，生猪外购利润环比减少18.23元至-36.11元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 周内生猪市场高价承接能力不足，但市场整体猪源供应有限，价格持续回落幅度不大，支撑本周均价重心小幅上移；其次，玉米市场周内产区出货积极，市场小幅回调整，综合带动周内猪粮比价小幅回落0.1至5.88。下猪粮比价最新值为6.1；6月仔猪料肉比环比提升0.01至2.8，维持高位运行。