现货表现
- 本周全国生猪均价环比下降0.15元至14.81元/公斤，其中河南、山西市场下降，云南、重庆、四川市场持稳。
- 样本养殖企业淘汰母猪均价环比下行0.07元至11元/kg，50kg二元母猪均价持平于1640.48元/头。
- 全国仔猪出栏均价环比增加12.38元至445.24元/头，7kg仔猪均价上涨，15kg仔猪均价下降。
供需表现
- 短期：7月计划出栏量环比减少，规模场挺价缩量出栏，散户二育跟风心态复苏，对现货价格形成阶段性支撑。
- 中期：2025年1月-5月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间。
- 长期：7月初政策层面落后产能出清覆盖面有限，行业产能过剩，能繁母猪存栏4042万头（正常保有量103.6%），利润尚可，未全面亏损出清产能。消费淡季需求稳中趋弱。
总结
- 短期关键因素为养殖端出栏节奏和二育入场情况。
- 基差修复及延后出栏导致后置供应压力存在，现货持续上涨难度大，下半年猪价反弹空间有限。
- 下半年利润企稳对远月合约定价利空，但缓步去产能仍将推动远月价格中枢上行。
- 下半年整体思路偏向反套，09合约基差逐步回落，警惕出栏节奏恢复后的盘面回调。
风险提示
关键数据
- 全国生猪出栏均重环比下降0.02kg至123.5kg，7月计划出栏数1300.5万头，环比增加。
- 标肥价差环比收窄至-0.16元/kg，二育补栏热情回落，大猪占比处近五年高位。
- 全国仔猪存活率92.7%，5月仔猪出生数536.93万头，5月能繁母猪存栏4042万头，同比增加。
- 冻品库容率环比提升3%至17.46%。
- 屠企开工率环比下降1.28%至25.22%，生猪鲜销率88.79%，日度屠宰量108863头。
- 上海西郊批发市场日均到货量环比下降500头至5300头，北京新发地周均到货环比提升。
- 进口玉米拍卖进行，现货价格环比下降12.86元/吨，豆粕现货价格环比增加24元/吨。
- 外购仔猪成本环比下行48.32元/头至1699.8954元/头，自繁自养成本环比下行4.61元/头至1597.6213元/头。
- 生猪自养利润127.46元/头，外购利润-36.11元/头。
- 猪粮比价小幅回落至5.88，6月仔猪料肉比2.8。
