股指周报：A股市场上周震荡走强

摘要

7月11日，A股市场震荡走强，沪指涨0.01%收报3510.18点，深证成指涨0.61%，创业板指涨0.80%。两市成交额17121亿，较前日放量。行业板块涨多跌少，船舶制造、小金属等领涨，玻璃玻纤等领跌。股指期货市场分化，中证500和1000期货涨超3%。

债券市场

上周国债期货分化，30年期、10年期国债期货上涨，5年期、2年期国债期货下跌。具体数据：30年期国债期货涨1.46%收报120.61元，10年期国债期货涨0.26%收报108.835元，5年期国债期货跌0.24%收报105.995元，2年期国债期货跌0.09%收报102.416元。

基本面分析

1. 财政部通知：要求国有商业保险公司提高资产负债管理水平，调整经营效益类指标考核方式。
2. 深交所修订创业板指数：引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制，7月25日起实施。
3. 业绩预告：7月12日，265家上市公司披露半年度业绩预告，112家报喜，占比42.26%。三和管、粤宏远A、华西证券预计净利润增幅超300%。
4. 央行公开市场操作：上周净回笼2265亿元，本周将有4257亿元逆回购到期，周二还有1000亿元MLF到期。

估值分析

• 指数估值：截至7月11日，沪深300指数PE 13.34倍（分位点72.35%），PB 1.39倍；上证50指数PE 11.42倍（分位点84.12%），PB 1.25倍；中证1000指数PE 39.33倍（分位点58.24%），PB 2.18倍。
• 股债利差：采用市盈率倒数和股息率两种计算方法，沪深300股债利差为1.68%。

综合分析

• 股指期货：上周主力合约震荡上行，但品种分化明显。市场对7月底政治局会议政策预期强烈，推动风险偏好上升。
• 宏观经济：6月制造业PMI为49.7%，低于荣枯线；非制造业PMI为50.5%，小幅扩张。6月CPI同比涨0.1%，PPI同比下降3.6%，显示通缩压力。
• 市场观点：宽松流动性支撑A股底部，大盘或将保持易涨难跌，近期“进二退一”走势或成常态。建议交易者避免盲目追高，把握回调机会，理性交易。