基础化工行业周报：秋季备肥启动，关注钾肥、磷肥投资机会

基础化工优于大市（维持）证券分析师资格编号：S0120524100001邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn资料来源：德邦研究所，聚源数据1.《深海科技趋势下的化工蓝海！》，2.《政策持续发力“反内卷”，产能过 剩 行 业 迎 结 构 性 改 善 契 机 》 ，3.《——光引发剂更新②-PCB需求复苏+行业集中度提升，光引发剂协同行情或水到渠成》，2025.7.34.《供需关系存在改善预期，光引发剂景气有望修复》，2025.6.305.《SAF价格持续回升，光引发剂景气有望修复》，2025.6.302024-112025-03基础化工 市场表现相关研究2025.7.72025.7.72024-07沪深300 王华炳-18%-12%-6%0%6%12%18%24% 2025-07 2/45请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明产品价格涨跌情况：本周（7/4-7/11）化工品价格涨幅前十名为：二甲胺(华鲁)（+16.7%）、脂肪醇(C12-14,华东)（+8.2%）、DMF(华东)（+7.4%）、百草枯（+6.6%）、液氮(陕西)（+5.9%）、液氮(河北)（+4.7%）、醋酸乙烯(山东)（+4%）、工业萘(山东)（+4%）、四氧化三钴（+3.9%）、甲基环硅氧烷混合物(DMC)（+3.8%）。本周（7/4-7/11）化工品价格跌幅前十名为：本周化工品价格跌幅前十名为：尿素(大颗粒,美国海湾)（-15%）、液氧(广东)（-11%）、维生素B3(烟酸)(99%,国产)（-9.4%）、二甲醚(河南)（-7%）、三氯乙烯（-6.5%）、苯胺（-6.4%）、双氧水(27.5%，山东)（-6.1%）、丙烯酸丁酯(华东)（-5.5%）、光伏玻璃（镀膜,3.2mm）（-5.1%）、异丁烯(山东玉皇)（-4.9%）。投资建议：①核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三美股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③重视需求确定性向上的方向。关注：民爆：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆等。改性塑料：金发科技、会通股份、国恩股份。复合肥：新洋丰、云图控股等。④重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。关注：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。天然碱：远兴能源。原油：中国海油、中国石油、中国石化。风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。 内容目录1.核心观点......................................................................................................................92.化工板块整体表现.....................................................................................................103.化工板块个股表现.....................................................................................................114.本周重点新闻及公司公告..........................................................................................124.1.重点新闻及点评.................................................................................................124.1.1.秋季备肥启动，关注化肥板块投资机会....................................................124.2.重点公司公告....................................................................................................125.产品价格及价差变动分析..........................................................................................165.1.产品价格变动分析.............................................................................................175.2.产品价差变动分析.............................................................................................195.2.1.原油/炼油..................................................................................................215.2.2.煤化工.......................................................................................................225.2.3.石化..........................................................................................................265.2.4.化纤..........................................................................................................325.2.5.氯碱..........................................................................................................365.2.6.农药..........................................................................................................375.2.7.磷化工.......................................................................................................375.2.8.聚氨酯.......................................................................................................395.2.9.氟化工.......................................................................................................415.2.10.新能源材料.............................................................................................425.2.11.钛............................................................................................................435.2.12.食品与饲料添加剂..................................................................................436.风险提示....................................................................................................................44 3/45请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录图1：本周申万基础化工行业指数涨跌情况...................................................................10图2：年初至今基础化工行业指数涨跌情况...................................................................10图3：本周申万一级行业涨跌幅情况..............................................................................10图4：本周基础化工子板块涨跌幅情况..........................................................................11图5：中国化工品产品价格指数（CCPI）走势..............................................................16图6：Brent-WTI期货主连合约价差（美元/桶）...........................................................21图7：国内汽油-布伦特原油价差（元/吨）....................................................................21图8：国内柴油-布伦特原油价差（元/吨）....................................................................21图9：国际汽油市场价-布伦特原油价差（美元/加仑，美元/桶）...................................21图10：国际柴油市场价-布伦特原油价差（美元/桶）....................................................21图11：新加坡FOB汽油价-Brent原油价差（美元/桶，美元/吨）................................21图12：新加坡FOB柴油价-Brent原油价差（美元/桶，美元/吨）................................22图13：新加坡FOB航煤价-Brent原油价差（美元/桶，美元/吨）................................22图14：焦炭-焦精煤价差（元/吨）.................................................................................22图15：液氨-烟煤价差（元/吨）..................