螺纹钢周报：宏观情绪利好，钢价短期走强

螺纹钢周报2025/07/12 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量217万吨，环比-2.0%，同比-8.5%，累计产量5967.0万吨，同比-4.6%。长流程产量190万吨，环比-2.8%，同比-10.2%，短流程产量27万吨，环比+4.2%，同比+5.9%。 本周铁水日均产量为239.81万吨，较上周环比下降1.04万吨，铁水产量持续回落。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持173元/吨附近，利润小幅回升；谷电利润为-91元/吨，高炉利润较好，电炉利润环比上周下降。 ◆ 需求端：本周螺纹表需222万吨，前值225万吨，环比-1.3%，同比-5.5%，累计需求5827万吨，同比-3.9%。 本周需求小幅回落，需求弱势明显。 ◆ 进出口：钢坯05月进口3.1万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存359万吨，前值365万吨，环比-1.4%，同比-38.6%，厂库181万吨，前值180万吨，环比+0.2%，同比-9.9%。合计库存540，前值545，环比-0.9%，同比-31.3%。 螺纹钢库存无明显矛盾，本周库存持续去化。 ◆ 利润:铁水成本2529元/吨，高炉利润185元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-106元/吨。本周钢厂盈利率较上周上升，钢厂整体盈利情况较好，生产意愿较强。 ◆ 基差：最低仓单基差-17元/吨，基差率-0.6%。 ◆ 小结：本周商品市场整体氛围较好，成材价格呈现震荡偏强走势。宏观层面，“反内卷、去产能”的政策建议带动市场情绪升温，钢价短期受到提振。“去产能”预期的再度强化，我们认为，实施“一刀切”式限产的可能性较低，当前钢材库存处于健康水平，静态来看并不存在明显的产能过剩问题。有市场传闻称，下周中央将召开城市工作会议，或将“重启棚改”。根据历史上共召开过四次以中央名义召开的城市工作会议，其中，2015年会议是在时隔37年后重启的最高规格会议，其背景与城镇化进程中暴露的结构性问题密切相关，因此市场预期本次会议或将带来新的地产相关政策支持，成材价格亦因此有所上行。出口方面，越南工贸部宣布自2025年7月6日起，对中国热轧钢产品征收为期5年的反倾销税，税率区间为23.10%至27.83%，出口压力进一步加大。从基本面来看，螺纹钢供需双降，库存去化速度加快；热轧卷板亦呈现供需双降格局，库存小幅累积，整体符合季节性特征。当前螺纹与热卷库存均处于近五年低位，在利多消息推动下，有利于价格进一步上涨。总体来看，本轮上涨主要由事件驱动，后续仍需关注相关政策能否真正落地。当前静态基本面矛盾不显，市场重心仍将围绕政策预期展开，需密切关注7月底中央政治局会议的政策动向。同时，还需持续跟踪终端需求的实际修复情况，以及成本端对成材价格的支撑力度。 期现市场 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差-44元/吨，05基差-54元/吨，10基差-16元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-10元/吨，螺纹05_10价差38元/吨，螺纹10_01价差-28元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差140元/吨，上周40元/吨，上海卷螺差100元/吨，上周100元/吨，广州卷螺差0元/吨，上周-20元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差40元/吨，上周0元/吨，广州-上海-6元/吨，上周-15元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价130元/吨，上周140元/吨，上海盘螺溢价170元/吨，上周180元/吨，广州盘螺溢价180元/吨，上周160元/吨。 价差-螺坯差、内外差 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3030元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3150元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国440美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚450美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国925美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟605美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东608美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3107元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价848元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-106元/吨，较上周变化-11元/吨。螺纹高炉利润185元/吨，较上周变化-2元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2183元/吨，铁水成本3302元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2529元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量217万吨，环比-2.0%，同比-8.5%，累计产量5967.0万吨，同比-4.6%。长流程产量190万吨，环比-2.8%，同比-10.2%，短流程产量27万吨，环比+4.2%，同比+5.9%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率90%，前值90%，电炉产能利用率50%，前值51%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量240万吨，前值241。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量50万吨，前值50万吨，南方大区螺纹产量81万吨，前值82万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量86万吨，江苏螺纹产量37万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量18万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量21万吨，广西螺纹产量8万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量18200吨，上周18200吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商26362吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商11400吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商49766吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商6260吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商3700吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商39350吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商4600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商3450吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商4600吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商3800吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量222万吨，华东螺纹钢周度消费量96万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量29万吨，华南螺纹钢周度消费量30万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量13万吨，华中螺纹钢周度消费量21万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量19万吨，西北螺纹钢周度消费量17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州490元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海465元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存359万吨，前值365万吨，环比-1.4%，同比-38.6%，厂库181万吨，前值180万吨，环比+0.2%，同比-9.9%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存540，前值545，环比-0.9%，同比-31.3%。唐山钢坯库存98万吨，前值87万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存533万吨，华东社会库存232万吨，杭州螺纹社会库存55万吨，上海社会库存16万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE