欧克科技(001223.SZ) Q2业绩增速靓丽，新业务持续拓展

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2025年07月13日欧克科技(001223.SZ)Q2业绩增速靓丽，新业务持续拓展事件：欧克科技发布2025年半年度业绩预告。2025H1公司预计实现营收3.58-3.98亿元，同比增长67.42%-86.02%；归母净利润为0.68-0.73亿元，同比增长51.24%-61.66%；扣非归母净利润为0.62-0.67亿元，同比增长93.83%-108.47%。其中，2025Q2公司预计实现营收1.59-1.99亿元，同比增长79.46%-124.35%；归母净利润为0.27-0.32亿元，同比增长116.38%-153.28%；扣非归母净利润为0.26-0.31亿元，同比增长109.79%-147.47%。生活用纸设备订单顺利交付、海外开拓，驱动业绩增长。预计25H1生活用纸设备业务实现快速增长，24年底推出的全自动底部抽纸巾生产线获市场认可，25Q1订单金额达3.1亿元。25Q2公司加大对生活用纸智能装备订单的生产产能，有序开展对前期已公告订单的交付事项。同时海外销售情况良好，订单规模同比持续增长，东南亚、中东等海外市场收入不断提升。为保障订单交付，公司正加速产能扩张，计划下半年推出系列新品，进一步推动生活用纸设备业务营收增长。伴随公司包材产能释放和客户拓展，25H1薄膜包装材料收入增长迅速。目前公司产能趋于饱和，为缓解产能制约，公司对内持续扩招技术人员、增加生产设备；对外通过投资并购引入外部合作伙伴，整合优质资源，强化“设备+材料”核心模式优势。新兴业务持续放量，业绩增长新引擎显现。24年公司积极布局PI膜、工业机器人、无人机等新兴领域，并与九江市和修水县政府共同设立15亿元智能制造基金，用于投资高端设备智能制造。目前政府基金已基本落地，项目一期即将启动投资，有望为公司带来新的业绩增长点。截至25H1，子公司有泽新材专注PI薄膜研发，将密切关注固态电池等前沿技术需求，快速响应市场变化。工业机器人业务与主营业务高度协同，公司将持续关注人形机器人发展机遇。子公司广州兆润深耕消费类无人机技术，后续将拓展载物无人机在配送等场景的应用。智能叉车已投入运营，通过配备先进的传感器和智能控制系统，能够实现自动化导航、货物搬运等操作，有效降低人力成本，显著提升物流效率。未来，公司将积极在符合产业趋势的产业链上进行布局，持续加大研发投入，依托成熟的设备制造体系，快速响应新兴产业的技术需求。投资建议：生活用纸智能装备龙头，传统主业企稳，切入新材料、机器人、新能源设备等新兴赛道，业绩底部回升可期，价值底部值得关注。我们预计欧克科技2025-2027年营业收入为12.64、15.85、19.06亿元，同比增长191.02%、25.32%、20.28%； 罗乾生刘夏凡 相关报告道共成长 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。归母净利润为1.60、2.03、2.57亿元,同比增长370.58%、27.11%、26.33%，对应PE为25.1x、19.8x、15.7x,给予25年29xPE，目标价49.70元，维持买入-A的投资评级。风险提示：新业务拓展不及预期；产能扩张不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧导致毛利率下降；原材料大幅上涨等风险。[Table_Finance1]（百万元）2023A2024A2025E2026E2027E主营收入3324341,2641,5851,906净利润11434160203257每股收益(元)1.220.371.712.182.75市盈率(倍)35.3117.325.119.815.7市净率(倍)2.12.22.01.81.6净利润率34.3%7.9%12.7%12.8%13.5%净资产收益率6.0%1.8%7.8%9.0%10.2%数据来源：Wind资讯，国投证券证券研究所预测 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。[Table_Finance2]财务报表预测和估值数据汇总利润表（百万元）2023A2024A营业收入332434减:营业成本227297营业税费34销售费用1718管理费用3246研发费用2334财务费用-24-9资产减值损失-23-45加:公允价值变动收益00投资和汇兑收益04营业利润8991加:营业外净收支108利润总额12832减:所得税14-3净利润11434资产负债表（百万元）2023A2024A货币资金764482交易性金融资产00应收帐款267430应收票据123预付帐款1519存货316454其他流动资产9375可供出售金融资产00持有至到期投资00长期股权投资017投资性房地产00固定资产326532在建工程16683无形资产6164其他非流动资产3379资产总额2,0442,257短期债务053应付帐款95174应付票据01其他流动负债5780长期借款010其他非流动负债711负债总额159328少数股东权益063股本6767留存收益1,8171,798股东权益1,8851,929现金流量表（百万元）2023A2024A净利润11436加:折旧和摊销2338资产减值准备2345公允价值变动损失00财务费用0-1投资收益0-4少数股东损益01营运资金的变动-245-118经营活动产生现金流量-70-39投资活动产生现金流量-247-185融资活动产生现金流量-19-66资料来源：Wind资讯，国投证券证券研究所预测 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。公司评级体系收益评级：买入——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上；增持——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；中性——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%；减持——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；卖出——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上；风险评级：A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动；分析师声明本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。本公司具备证券投资咨询业务资格的说明国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 4 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。免责声明何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。国投证券证券研究所深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 518046200082100034 5 深圳市地址：邮编：上海市地址：邮编：北京市地址：邮编：