核心观点
- 市场情绪好转，震荡偏强：上周动力煤现货报价呈现震荡偏强格局。
- 供应端："三西"地区煤矿产能利用率增加，但受降雨影响，露天煤矿生产受限，整体产能利用率提升有限；部分中小煤矿停产减产增多。
- 需求端：冶金化工等终端采购稳定，站台煤场配煤拉运积极。
- 港口库存：港口库存持续去化，优质货源供应偏紧，贸易商惜售情绪浓厚。
- 价格走势：产区及港口报价相对坚挺，但整体需求释放规模有限，后续供应仍存修复预期，还盘压力同样具备。
关键数据
- 期货市场：ZC2507合约上周五暂无成交，28日开盘931.60元/吨，收于840.00元/吨，结算价-51.4元/吨，成交18手，持仓0手。
- 产地报价：鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价284元/吨，4500大卡299元/吨，伊金霍洛旗5500大卡431元/吨，准格尔旗6000大卡534元/吨。
- 港口库存：秦皇岛港546.00万吨，曹妃甸港565.00万吨，京唐港0.00万吨，广州港51.10万吨。
- 南方港口报价：广州港5500大卡澳煤库提含税价704元/吨，5000大卡619元/吨，3800大卡印尼煤448元/吨。
- 运价指数：CBCFI719.68，BPI1,860.00，BCI0.00，BSI1,219.00，BHSI472.00。
研究结论
- 短期供需错配：阶段性供应减量冲击导致产区及港口报价坚挺，但整体需求释放有限，后续供应修复预期仍存还盘压力。
- 市场情绪向好：港口发运成本倒挂，库存小幅下降，优质货源补充不足，贸易商惜售。
- 操作建议：观望为主。
总结
上周动力煤市场情绪好转，现货报价震荡偏强。供应端受降雨影响恢复缓慢，需求端保持稳定，港口库存持续去化，优质货源偏紧。价格短期坚挺，但长期仍存修复预期和还盘压力。建议观望为主。
