煤炭周报：电厂日耗攀升，基本面持续改善下煤价上涨加速

股价（元）EPS（元）PE（倍）评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E7.040.620.620.74111110推荐12.761.681.301.408109推荐19.342.311.872.0181010推荐2.330.040.070.13503217推荐36.802.952.772.94121313推荐11.341.461.221.30899推荐9.041.140.670.7281313推荐6.650.920.881.00787推荐12.331.460.961.1681311推荐11.891.840.710.9261713推荐11.010.820.650.75131715谨慎推荐6.810.480.250.32142721谨慎推荐 证券研究报告12025年07月12日维持评级[Table_Author]周泰执业证书：S0100521110009zhoutai@mszq.com李航执业证书：S0100521110011lihang@mszq.com王姗姗执业证书：S0100524070004wangshanshan_yj@mszq.com卢佳琪执业证书：S0100525060003lujiaqi@mszq.com1.煤炭周报：高温来袭，火电需求释放提速，看好煤价反弹-2025/07/052.煤炭周报：火电增速持续转正，关注需求好转-2025/06/293.煤炭周报：电厂日耗加速上行，看好旺季煤价上涨行情-2025/06/214.煤炭周报：煤价窄幅震荡，静待需求释放-25.煤炭周报：港口持续去库，迎峰度夏有望促成动力煤反弹行情-2025/06/07 推荐分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：相关研究025/06/14 目录1本周观点.................................................................................................................................................................32本周市场行情回顾....................................................................................................................................................52.1本周煤炭板块表现.............................................................................................................................................................................52.2本周煤炭行业上市公司表现.............................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74上市公司动态........................................................................................................................................................115煤炭数据跟踪........................................................................................................................................................145.1产地煤炭价格....................................................................................................................................................................................145.2中转地煤价........................................................................................................................................................................................185.3国际煤价............................................................................................................................................................................................185.4库存监控............................................................................................................................................................................................195.5下游需求追踪....................................................................................................................................................................................205.6运输行情追踪....................................................................................................................................................................................206风险提示..............................................................................................................................................................21插图目录..................................................................................................................................................................22表格目录..................................................................................................................................................................22 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1本周观点电厂日耗攀升，基本面持续改善下煤价上涨加速。本周港口煤价涨幅扩大，基本面来看，供给端，持续低煤价对产量和进口的负反馈形成，叠加近期产地降雨影响部分露天矿生产，7月首周晋陕蒙442家煤矿周度产量同比下降1.8%，环比下降0.3%，发运持续倒挂下港口库存继续去化、同比已持平，电厂库存已低于2023、2024年同期。需求端，5月下旬以来火电发电量同比增速已转正，6月上、中、下旬分别达到+2.59%/+2.07%/+4.22%，实体用电需求或有所好转，同时伴随气温升高，电厂日耗加速攀升，周环比增加65万吨以上，非电化工需求则仍保持15%以上的同比增速。当前供给减量明显且库存去化到位，实体用电需求转好加剧供需缺口，近日高温来袭，后续火电需求加速攀升或导致需求超预期上行，看好旺季需求释放后的煤价上涨行情。我们预计8月中旬价格高点有望突破750元/吨，下半年价格中枢有望维持700元/吨左右。板块来看，煤价已进入上行通道，业绩稳健、高现货比例标的弹性更为充足。国际局势不确定性增强，稳定高股息价值提升。关税贸易摩擦、以伊冲突持续，国际局势不确定性增强，叠加弱需求及国债收益率下行，煤炭板块受中美贸易冲突影响较小、稳定高股息所体现的投资价值再度提升，而高长协龙头企业受益“稳盈利+低负债+高现金+高股息”属性防御价值凸显，同时在保障股东回报基础上利用充沛现金低成本扩张，或在煤炭资源供给刚性下通过一级市场竞拍保障资源接续，兼具中长期成长属性，叠加近期多家煤炭央国企启动对旗下控股上市公司的股份增持和资产注入计划，有助于提振市场信心、优化资产结构、提升上市公司中长期成长性和市场竞争力，看好板块估值提升。港口煤价上涨加速，产地煤价涨跌互现。煤炭资源网数据显示，截至7月11日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于624元/吨，周环比上涨8元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于490元/吨，周环比上涨8元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于480元/吨，周环比上涨2元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于426元/吨，周环比下跌1元/吨。大秦铁路运量下降，北方港库存环比下降、同比持平。本周大秦线周内日均运量环比下降5.4%至104.3万吨；唐呼线周内日均运量环比上升10.6%至25.6万吨。截至7月11日，北方港口库存2490万吨，周环比减少63万吨(-2.5%)，同比持平。电厂周均日耗环比攀升，可用天数持平，化工需求同比高增、环比下降。据CCTD数据，7月10日二十五省电厂日耗为569.9万吨，周环比下降3.4万吨，同比上升3.3万吨；周均日耗591.0万吨，周环比上升65.7万吨，同比上升26.4万吨；可用天数21.8天，周环比持平，同比减少1.0天。截至7月11日当周化工行业合计耗煤689.35万吨，同比增长14.9%，周环比下降1.7%。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明供需矛盾改善，焦煤短期易涨难跌。近期主产地停减产矿井较多，焦煤供给恢复速度缓慢，本周钢厂铁水产量239.81万吨，周环比下降1.04万吨，延续高位运行，焦企开启首轮提涨，原料刚需仍有支撑，预计短期焦煤价格易涨难跌。港口及产地焦煤价格上涨。据煤炭资源网数据，截至7