25年1-5月澳大利亚煤炭出口同比下降9.1%

核心观点与关键数据

• 澳大利亚煤炭出口下降：2025年1-5月，澳大利亚煤炭出口量同比下降9.1%，其中5月出口量同比下降14.7%，环比下降5.4%。1-5月累计出口1.3亿吨，同比下降9.07%。非焦煤出口7322万吨，同比下降8.2%。
• 亚洲主要买家减少进口：5月日本、越南、韩国、马来西亚等亚洲主要煤炭进口国均出现进口量环比下降，其中日本和韩国进口量降幅显著（分别环比下降40%和70%）。中国仍是最大进口国，但5月进口量降至496万吨。
• 全球能源价格回顾：
  • 原油：截至2025年7月11日，布伦特原油期货结算价70.36美元/桶（+3.02%），WTI原油期货结算价68.45美元/桶（+2.93%）。
  • 天然气：东北亚LNG现货到岸价13.50美元/百万英热（+9.82%），荷兰TTF天然气期货结算价35.68欧元/兆瓦时（+7.13%），美国HH天然气期货结算价3.31美元/百万英热（-2.79%）。
  • 煤炭：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价108.50美元/吨（+1.17%），纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价120.20美元/吨（+8.43%），IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价97.25美元/吨（+2.39%）。
• 投资建议：
  • 重点推荐：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）、中国秦发。
  • 绩优推荐：陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源。
  • 弹性推荐：兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份。
  • 增量潜力：华阳股份、甘肃能化。
  • 值得关注：安源煤业（已完成控股股东变更，正在办理资产置换）。

研究结论

• 澳大利亚煤炭出口因亚洲主要买家减少进口而出现同比下降，非焦煤出口同样下降。
• 全球能源价格普遍上涨，但天然气价格波动较大，美国天然气价格有所下降。
• 海运煤炭价格呈现筑底企稳态势。
• 投资者可关注煤炭央企及绩优煤企的投资机会，同时关注安源煤业等潜在机会。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。