煤炭开采行业跟踪周报：高温天气持续，煤价持续上行

高温天气持续，煤价持续上行 2025年07月12日 增持（维持） 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn证券分析师米宇执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 本周（7月7日至7月11日）港口动力煤现货价环比上涨9元/吨，报收632元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量177.4万吨，环比上周下降2.73万吨，降幅1.51%。矿山产地煤矿正常供应，部分产地受降雨影响运输受阻，港口供给略有下降。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量184.37万吨，环比上周下降8.13万吨，降幅4.22%；日均锚地船舶共100艘，环比上周增加1艘，增幅1.60%。库存端，环渤海四港区库存2689万吨，环比上周下降44万吨，降幅1.62%。港口本周日均调入调出环比均有下降，整体库存绝对值下行，主要受近期高温电厂用电量增长影响。 我们分析认为：目前伴随高温天气持续，煤炭行业已逐步进入旺季，居民及工业用电持续增长，我们预计伴随供给稳定，需求上行，煤价或有进一步触底上行可能。 估值与建议： 相关研究 《港口库存持续去化，旺季煤价触底上行》2025-07-06 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 《迎峰度夏，煤价触底上行》2025-06-29 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格稳中有涨...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格稳中有涨...................................................................................................................64.国际原油价格、天然气价格均环比上涨...........................................................................................75.环渤海四港区库存环比下降...............................................................................................................76.国内海运费环比上涨...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（7月7日至7月11日）报收3510.18点，较上周上涨37.05点，涨幅1.07%；成交金额为3.01万亿元，较上周上涨0.28万亿元，涨幅10.07%。煤炭板块本周指数报收2552.25点，较上周上涨24.71点，涨幅0.98%；成交金额为469.24亿元，较上周增长97.28亿元，增幅26.15%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前五的公司为大有能源（7.85%）、山西焦煤（7.21%）、郑州煤电（6.60%）、甘肃能化（6.46%）、冀中能源（4.66%）；本周跌幅前二公司为陕西煤业（-0.15%）、中国神华（-5.13%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有涨 产地动力煤价格稳中有涨：截至7月11日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨5元/吨，报收498元/吨；截至7月11日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收380元/吨；截至7月11日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平，报收870元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至7月11日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨9元/吨，报收632元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比持平：截至7月9日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平，报收664元/吨；截至7月11日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比持平，报收658元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至6月27日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨0.95美元/吨，报收109.85美元/吨；截至6月27日，南非理查德RB煤炭价格指数环比上涨2.40美元/吨，报收95.00美元/吨；截至6月27日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收91.50美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有涨 产地炼焦煤价格稳中有涨：截至7月11日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨20元/吨，报收620元/吨；截至7月11日，河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1290元/吨。 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至7月11日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌4.0美元/吨，报价192美元/吨；截至7月11日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨90元/吨，报价1330元/吨。 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格、天然气价格均环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至7月11日，布伦特原油期货结算价环比上涨2.06美元/桶至70.36美元/桶，涨幅3.02%。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至7月11日，荷兰TTF天然气价格环比上涨2.09美元/百万英热至35.56美元/百万英热，涨幅6.25%。 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比下降 环渤海四港区煤炭调入量调出量均下降：截至7月11日，环渤海四港区日均调入量177.4万