中泰期货甲醇产业链周报

核心观点

• 甲醇市场目前表现平淡，主要原因是上游高利润刺激供应增加，而下游需求增长乏力，供需矛盾不大。
• 近期商品情绪好转主要集中在黑色及新能源相关行业，甲醇不具备估值修复逻辑。
• 中东地缘政治冲突降温，港口纸货挤仓结束，现货流动性改善，价格转入偏弱震荡。

关键数据

• 现货价格：本周甲醇现货价格回落，周五基差报价09-5元/吨附近，8月下纸货基差报价09+30元/吨。
• 基差报价：甲醇各合约基差本周震荡走弱，8月下纸货基差报价在09+35元/吨左右。
• 区域间价差：甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱。
• 近远月价差：MA1-5、MA5-9、MA9-1价差建议暂时观望。
• PP-3MA价差：PP-3MA价差本周震荡反弹，多PP空MA策略可酌情少量持有。
• 甲醇开工率：新增检修装置较多，甲醇开工率略微走弱。
• 甲醇产量：检修装置复产较多，甲醇产量开始增加。
• 下游开工率：二甲醚开工率震荡走弱，甲醛开工率震荡，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡。
• MTO利润及开工：MTO装置开工率震荡，MTO利润大幅度回升。
• 库存情况：甲醇本周港口略微累库，上游库存也开始累库。

研究结论

• 甲醇基本面变动不大，供应压力较大，整体偏弱。
• 建议谨防回调风险，单边策略偏弱震荡，对冲策略观望。
• 风险因素：地缘政治局势突变导致伊朗甲醇出口受阻。