高频：水泥与螺纹钢背离，弱现实 VS 强预期？

核心观点

本周主要关注点：水泥和螺纹钢价格持续背离，一是螺纹钢的金融属性更强，受市场情绪影响更大，二是水泥库存能力弱，面临需求不足和库存高位的压力更大；地产销售整体走弱；出行强度明显回升；SCFI继续下行，关注美国关税政策反复。

本周地产销售走弱

新房方面，各线城市新房成交面积大幅下降，明显低于去年同期，重点城市中仅有北京、杭州新房销售面积强于去年。重点城市二手房方面，除深圳外，其余城市二手房销售也均明显低于去年同期。

投资生产方面

商品价格大多上行。螺纹钢价格继续上升，主要受供给收缩信号集中释放影响，但需求端依旧偏弱，天气因素持续压制施工进度；玻璃价格大幅上升，或受“反内卷”政策刺激影响；水泥价格指数大幅下降，主因库存压力偏高而市场需求不足，低价倾销频现；沥青价格小幅上升，或因进入需求旺季初期，需关注库存去化情况。

工业生产方面，开工率表现分化。石油沥青开工率、汽车轮胎开工率、PTA开工率上行，钢厂高炉开工率、焦化企业开工率、涤纶长丝开工率下行。

消费方面

出行动能较强。地铁出行、国内执行航班强于季节性；汽车消费符合季节性；电影票房低于季节性。

通胀方面

猪肉价格窄幅震荡，蔬菜价格大幅上升，油价上升。本周菜价大幅上行或受高温多雨天气扰动季节性上行；原油价格上升，或受OPEC+在下一次月度增产后暂停进一步增产预期影响。

出口方面

SCFI下行、BDI大幅上升。本周，美国对多国设定新关税税率，并宣布将对铜征收高达50%的行业关税。关税政策持续反复，对我国出口影响加大。

风险提示

数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。