铜价短期或回稳震荡 铝价表现仍然坚强

铜市

• 短期走势：沪铜主力08合约下跌0.39%至78600元/吨，资金整体流出12.03亿元。技术上看，铜价快速回落至前期震荡区域，短期或回稳震荡。
• 基本面：国内现货库存累积压力增大，临近交割换月，高BACK结构持续。部分货源下调升水出货，持货商挺价，但下游消费疲弱，多以刚需采购。
• 关税影响：特朗普计划对铜征收50%关税，美铜暴涨，伦铜大跌。加税项目是否包含精炼铜仍不确定，但短期内美铜流动加速后停止，将缓解全球非美供应紧张。
• 后市展望：关税暂缓期结束，国内旺季转淡需求疲弱，炼厂产量高位，关税不确定性仍存，铜价或维持高位震荡。建议逢高适度持空或观望。
• 现货成交：长江现货1#铜价报78700元/吨，跌660元，升水110-150；广东现货1#铜价报78530元/吨，跌620元，贴水140-60；上海地区1#铜价报78600元/吨，跌660元，贴水10-70。整体消费清淡，升水承压。

铝市

• 短期走势：沪铝主力08合约上涨0.9%至20700元/吨。
• 基本面：氧化铝产能周度环比增加40万吨至9355万吨，库存周度环比增加2.5万吨至316.2万吨。几内亚矿端扰动未影响氧化铝生产。电解铝产能周度环比增加1万吨至4416.9万吨。铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.1%至58.7%，光伏抢装机退坡，淡季到来，需求走弱。铝锭库存小幅去化，铝棒社会库存累库，下游负反馈明显。
• 关税影响：特朗普表示对等关税将于8月1日实施，本月关税扰动将非常明显。
• 后市展望：挤仓风险消退，基本面偏弱，现货升贴水持续走弱，但宏观提振且铝锭社会库存表现较好，铝价表现坚强。
• 现货成交：长江现货成交价格20800-20840元/吨，涨150元，贴水75-35；广东现货20785-20835元/吨，涨160元，贴水90-40；上海地区20790-20830元/吨，涨140元，贴水85-45。持货商挺价缓出，但下游追高乏力，成交节奏放缓，整体呈现有价无市。

关联品种

• 沪铜、沪铝