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电力钟声系列4：储能中长期需求怎么看？

公用事业 2025-07-11 五矿证券阿杰

核心观点：储能产业指数级增长才刚开始，未来预期可以更乐观。短期数据持续验证增长趋势，中长期需求峰值及产业生命周期位置是判断依据。
储能需求前提：光伏消纳出现问题，储能度电成本可负担。2025年以来中午时段现货市场“负电价”成为常态，多个省份光伏月均结算电价低于0.1元/kWh，电力系统对储能需求迫切。目前4H独立储能电站度电成本在0.35-0.60元区间，部分省份已初步具备经济性。
中长期需求测算：全球储能仍有8.6倍成长空间。根据“能源转型→双碳目标→风光中长期需求→储能中长期需求”的逻辑推导和模型测算，预计全球光伏/风电年新增装机峰值将出现在2030-2035年，对应全球新型储能年新增装机峰值为264GW，年新增装机容量有望超过1.5TWh，距离需求天花板还有8.6倍成长空间。
产业周期判断：产业周期位置比短期增速重要。回顾光伏2018年后连年超预期的成长路径，储能同样处在产业规模化发展初期，短期需求预测准确性低。提出“储能渗透率”概念，2024年中国储能渗透率仅为4.9%，产业仍处在“1-10”阶段，未来新型储能需要逐步担起重任，成为系统灵活调节资源的提供主体。
投资建议：关注技术引领能力、全球拿单能力、全球产能扩张能力的企业。
风险提示：储能产业政策及电力市场政策波动风险、产业竞争加剧风险、国际贸易摩擦风险、电力系统模型测算偏差风险。