电力钟声系列4：储能中长期需求怎么看？

电力钟声系列4：储能中长期需求怎么看？ 报告要点 对 储 能的 预 期可 以 更 乐 观。2024年 中 国 新 增 投 运 新 型 储 能 装 机 为43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136%，市场部分观点认为202 5年中国储能装机增速可能大幅下滑甚至负增长，但我们认为储能产业指数级增长才刚开始，可以对未来的预期更乐观一点。2025年1-6月中国储能累 计并网/招标42.4gwh/176.6gwh，同比增长166%/281%。除了短期数据的持续验 证，我们的依据更多来自对中长期需求峰值及产业生命周期位置的判断。 需求愈发迫切，经济性已迈过拐点。储能需求产生有两大前提，一是光伏消纳出现问题，二是储能度电成本可负担。2025年以来中午时段现货市场“负电价”成为常态，多个现货省份光伏月均结算电价连续低于0.1元/kwh，电力系统对储能需求迫切。另外，我们测算目前4H独立储能电站的度电成本在0. 3 5-0.60元区间，目前部分省份独立储能项目已经初步具备经济性。 资料来源：Wind，聚源 《光伏反内卷如何演绎？》(2025/7/10) 《 电 池 成 为低 空经济发展的重要卡点》(2025/6/19)《2024年报&202501锂电材料行业趋势：盈利边际改善显现，静待行业拐点》(2025/6/3)《从技术本征角度看钠电池产品高倍率等特性来源》(2025/5/28)《24Q4&25Q1光伏业绩总结：盈利下滑磨底持续》(2025/5/26)《价稳量增——储能行业2024年报及2025年Q1财报梳理分析》(2025/5/23)《宁德时代超级科技日——12C超充、钠电技术&产业趋势点评》(2025/4/28)《电池厂能满足史上最严动力电池安全令吗？》(2025/4/21)《光伏对等关税影响几何？》(2025/4/16)《美国系列关税政策不改中国锂电产业竞争力》(2025/4/14) 中长期需求测算，全球储能仍有8.6倍成长空间。根据“能源转型→双碳目标→风光中长期需求→储能中长期需求”的逻辑推导和模型测算，我们预 计全球光伏/风电年新增装机峰值将出现在2030-2035年，分别为1069/362 GW，对应全球新型储能年新增装机峰值为264GW，年新增装机容量则有望 超过1.5TWh，2024年这一数据为178GWh，距离需求天花板还有8.6倍 成长空间。横向对比，在千亿规模量级行业里，储能具备极高的成长性。 产业周期位置比短期增速重要。回顾光伏2018年后连年超预期的成长路径，我们发现在产业规模化发展初期，短期需求预测的准确性堪忧，结合中 长期视角的产业生命周期判断，是指导投资的有力补充。我们提出“储能渗透 率”这一概念对前文中长期逻辑进行重复验证，根据我们测算，2024年中 国储能渗透率仅为4.9%，产业仍处在“1-10”阶段，未来新型储能需要逐步 担起重任，成为系统灵活调节资源的提供主体。 如何挑选储能行业“好公司”？储能作为当前新能源行业最具成长性的细分赛道之一，从价值投资的角度，我们认为对于储能行业“好公司”的挑 选应该关注以下方面： 1）技术引领能力：建议关注在“电化学、电力电子、电网支撑”三大技术能力上持续领先的企业； 2）全球拿单能力：海外市场对企业技术、品牌、交付、售后的综合能 力要求更高，建议关注已经或者正在形成海外品牌影响力的企业； 3）全球产能扩张能力：为了对冲地缘风险，增强供应链韧性，建议关 注有能力持续全球产能布局的企业。 风险提示：1）储能产业政策及电力市场政策波动风险；2）产业竞争加剧风险；3）国际贸易摩擦风险；4）电力系统模型测算偏差风险。 内容目录 前言：增长才刚刚开始，短期数据持续验证................................................................................................31储能需求产生的前提条件............................................................................................................................42储能中长期需求测算....................................................................................................................................63产业周期位置比短期增速重要....................................................................................................................94投资建议......................................................................................................................................................10风险提示..........................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：25年1-6月中国储能累计并网42.4gwh，同增166%...........................................................................................................................3图表2：25年1-6月中国储能累计招标176.6gwh，同增281%.........................................................................................................................3图表3：储能最重要的任务是解决光伏的日内消纳问题........................................................................................................................................4图表4：部分省份光伏利用率已跌破90%“新红线”...........................................................................................................................................5图表5：25年以来光伏现货电价持续下跌..............................................................................................................................................................5图表6：4H储能电站度电成本情景分析..................................................................................................................................................................6图表7：中国国家自主贡献承诺不断升级................................................................................................................................................................7图表8：NZE情景下，未来全球风光装机需求测算...............................................................................................................................................7图表9：NZE情景下，未来全球电池储能装机功率需求测算...............................................................................................................................8图表10：全球储能年新增装机距离中长期需求峰值仍有8.6倍成长空间..........................................................................................................8图表11：2018年后全球光伏新装装机增长连年超预期........................................................................................................................................9图表12：2024年中国储能渗透率仅为4.9%.......................................................................................................................................................10 前言：增长才刚刚开始，短期数据持续验证 观点重申 在电力钟声系列2中，我们讨论了全球能源转型进展，中美欧均面临新能源消纳难 题，但储能的发展规模距离高比例消纳需求仍有数量级差距。同时，我们以独立储能电站为例 ，拆解LCOS模型，找出了影响储能经济性的三大核心变量：锂价、年循环次数（对应电力 现货市场）、电池日历寿命。通过对电力市场和电池技术的研判，我们认为储能经济性拐点即将到 来，届时储能有望从强配驱动转为经济性驱动，产业规模有望复刻2018-2023年光伏装机 指数级增长且连年超预期的历程。 装机、招标数据持续验证 根据CNESA数据，2024年中国新增投运新型储能装机为43.7GW/109.8GWh，同 比增长103%/136%。部分市场观点认为，2024年中国储能装机翻倍增长达到百GWh数量 级后，由于2024年基数较高、部分省份提前完成十四五目标、136号文提及取消强制配储等 因素，2025年中国储能装机增速可能大幅下滑甚至负增长。 与市场观点不同，我们认为：1）电力系统对储能的需求远不止百GWh量级；2）13 6号文推动新能源入市有望拉大峰谷价差，增加独立储能经济性；3）取消强配是电力市场成 熟后的必然结果，意味着储能经济性达到可脱离政策扶持，类似当年风光的平价，不应理解为 利空。 2025年以来的月度装机及招标数据也在持续验证我们的观点，2025年1-6月中国储 能累计并网/招标42.4gwh/17