总量视角
- 策略观点：经济信心提升下，次新股市场迎来投资机会。
- 次新股市场表现：自2024年9月起，次新股指数相对走势触底后中枢大幅抬升，呈向上趋势。
- 基金持仓分析：基金在次新股上的持仓较少，拥挤度低，未来存在较大提升空间。基金对上市3年以上的次新股关注度更高。
- 经济信心与次新股相关性：2022年至今，当中国相对经济及其预期改善时，次新股往往占优，与存量社融同比增速、中美10年期利差、美债10年期利率、美元兑人民币汇率、中债10年期利率、美元指数等因素相关。
- 次新股超额收益来源：源于IPO的“时代红利”，即次新股往往是市场中政策和创新的风口，具备领先特征。
- 开源次新股指数：扩大上市时长至6年，包含上市未满六年的股票，股票数量大幅增加，指数特征明显，相较基准能稳定超额。
- 开源策略精选次新股组合：叠加财务、技术等指标，构建次新股财务组合，2010年4月至今，累计收益980.32%，年化收益率16.89%，夏普比率0.47，最大回撤45.60%。
行业公司
- 电子 - 特种玻纤布：
- AI发展催化PCB和CCL迭代，特种玻纤布快速升级且供不应求。
- Low-Dk、LowCTE纤维布市场由日系、台系等海外市场主导，国产厂商加速渗透。
- 宏和科技、中材科技（泰山玻纤）、林州光远等国内厂商加速布局，2026年或产能集中释放。
- 传统玻纤布涨价持续，利润持续修复。
- 投资建议：关注宏和科技、中材科技（泰山玻纤）、菲利华等。
- 化工 - 云图控股(002539.SZ)：
- 公司为复合肥龙头企业，持续完善原料配套以打造更强市场竞争力。
- 短期磷复肥需求稳步增长，待70万吨合成氨、290万吨磷矿石等产能投产，业绩有望稳步增长。
- 广西贵港基地建设完成，有望进一步降低复合肥成本。
- 2025-2027年归母净利润预测分别为9.65、13.33、16.44亿元，维持“买入”评级。
- 化工 - 蓝晓科技(300487.SZ)：
- 公司为吸附分离材料龙头，向高端领域突围，打造增长新引擎。
- 终端应用于生物医药、金属、水处理等领域，持续推进高端应用领域的国产替代。
- 未来将加强在生命科学、水处理中的尖端应用，并持续加强海外布局。
- 2025-2027年归母净利润预测分别为9.55、12.12、15.49亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
- 传媒 - 心动公司(02400.HK)：
- TapTap游戏发布会首次发布PC游戏，平台多端化拓展。
- 自研游戏《伊瑟》国服定档9月25日，《心动小镇》迎周年活动。
- 《仙境传说RO：守护永恒的爱2》12月开启首测，有望成为重要长线产品。
- 2025-2027年归母净利润预测分别为12.86、15.92、17.57亿元，维持“买入”评级。
