南华期货原油市场日报：原油延续累库，成品油库存下降20250710

——原油延续累库，成品油库存下降杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518）南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 被称为 “美联储传声筒” 的尼克・蒂米劳斯（Nick Timiraos）解读称，美联储最新会议纪要所显示，官员们主要形成了三大阵营：第一阵营为主流群体，他们支持在年内实施降息，但明确排除了 7 月降息的可能性；第二阵营主张全年维持当前利率水平，不做调整；第三阵营则认为应在下次会议上立即启动降息，不过纪要中提到仅有 “少数” 与会者支持这一观点，结合公开信息推测，这部分人可能包括美联储理事沃勒与鲍曼。此外，会议纪要中 “几位与会者表示，当前联邦基金利率的目标区间可能并未较中性水平高出太多” 的表述值得关注。蒂米劳斯分析称，这意味着即便美联储后续重启降息，除非经济出现显著放缓，否则降息的空间也将非常有限。这从侧面反映出美联储对利率政策的谨慎态度，以及对当前货币政策与经济基本面匹配度的判断。3.基本面：EIA最新数据显示，截至7月4日当周，美国原油库存延续上周涨势，当周增加707万桶，与5年均值下限保持同步。供应端，上周美国原油产量减少4.8万桶/日，供应规模略有收缩；而需求端，同期美国原油出口量增加45.2万桶/日，外需出现小幅回升。尽管上周美国炼厂开工率下降0.2%，原油加工量减少9.9万桶/日，加工需求小幅减弱，但当前的原油加工量仍处于历史同期的较高水平，意味着整体需求端表现依然良好。成品油市场方面，上周美国汽油库存减少265.8万桶，柴油库存减少82.5万桶。目前美国汽柴油库存持续处于偏低水平，且去库趋势进一步强化了市场对需求回暖的预期。在此背景下，成品油市场的良好表现及裂解价差的支撑，将推动美国炼厂维持较高的开工积极性，预计原油加工需求将继续保持稳健态势。【风险提示】利多因素：消费旺季；地缘政治风险；利空因素：OPEC+增产；库存水平抬升；宏观低迷；全球原油盘面价格及价差变动2025-07-102025-07-092025-07-03日度涨跌周度涨跌布伦特原油M+270.3970.1968.80.21.59WTI原油M+267.1766.9765.620.21.55SC原油M+2512.6510.6498.1214.5迪拜原油M+268.5168.2766.750.241.76阿曼原油M+271.7871.7170.020.071.76穆尔班原油M+271.7771.4970.10.281.67EFS价差M+21.881.892.05-0.01-0.17布伦特月差（M+2-M+3）1.211.220.88-0.010.33阿曼月差（M+2-M-3）1.651.2210.430.65迪拜月差（M+1-M+2）1.11.110.85-0.010.25SC月差（M+1-M+2）9.85.16.14.73.7SC-迪拜（M+2）2.83112.79272.99320.0384-0.1621SC-阿曼（M+2）-0.4389-0.64730.08320.2084-0.5221 source：彭博,南华研究SC原油主力收盘价季节性source：同花顺,南华研究元/桶202103/0102505007501000布伦特原油月差（01-03）季节性source：彭博,南华研究美元/桶202103/01-510美国原油产量当周值季节性source：同花顺,南华研究千桶/天202101/0110,00011,00012,00013,00014,000 source：同花顺,南华研究