核心观点与关键数据
期货市场：
- 锰硅（SM）：主力合约收盘价5,808元/吨，上涨2.22%；持仓量589,143手，增加6,757手；前20名净持仓减少15,137手；仓单减少547张；1-9月合约价差36元/吨，下跌4元。
- 硅铁（SF）：主力合约收盘价5,576元/吨，上涨3.64%；持仓量433,593手，增加24,431手；前20名净持仓减少1,588手；仓单增加5,028张；1-9月合约价差38元/吨，下跌4元。
- 基差：SM主力合约基差-238元/吨，下跌40元；SF主力合约基差-296元/吨，下跌154元。
现货市场：
- 内蒙古锰硅（FeMn68Si18）：报价5,570元/吨，上涨50元。
- 内蒙古硅铁（FeSi75-B）：报价5,300元/吨，上涨30元。
- 贵州锰硅（FeMn68Si18）：报价5,550元/吨，持平。
- 青海硅铁（FeSi75-B）：报价5,200元/吨，持平。
- 云南锰硅（FeMn68Si18）：报价5,500元/吨，持平。
- 宁夏硅铁（FeSi75-B）：报价5,280元/吨，上涨30元。
- 锰硅指数均值：5531元/吨，上涨41元。
- 仓单：SM仓单减少547张，SF仓单增加5,028张。
上游情况：
- 南非锰矿：Mn38块天津港价格35元/吨度，持平；硅石（98% 西北）210元/吨，持平；内蒙古乌海二级冶金焦850元/吨，持平；兰炭（中料 神木）640元/吨，持平。
- 锰矿港口库存：425万吨，增加2.6万吨。
产业情况：
- 开工率：锰硅企业开工率40.34%，上升1.13%；硅铁企业开工率31.95%，上升0.25%。
- 供应：锰硅供应180,110吨，增加875吨；硅铁供应100,200万吨，增加2700吨。
- 库存：锰硅厂家库存222,300吨，增加500吨；硅铁厂家库存6.7万吨，减少240吨；锰硅全国钢厂库存15.15天，减少0.29天；硅铁全国钢厂库存15.20天，减少0.24天。
- 需求：五大钢种锰硅需求126,789吨，增加908吨；五大钢种硅铁需求20,481.7吨，增加127.5吨。
下游情况：
- 高炉开工率：83.44%，下降0.4%。
- 产能利用率：90.27%，下降0.58%。
- 粗钢产量：8654.5万吨，增加52.6万吨。
行业消息：
- 多家硅片企业上调报价，涨幅8%-11.7%，主要受上游硅料涨价影响，但下游需求增速放缓。
- 中国6月PPI同比下降3.6%，环比下降0.4%；CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%。
- 美国总统特朗普威胁对多国加征关税，包括巴西（50%关税）。
- 韩国央行维持利率2.50%不变。
研究结论
锰硅（SM）：
- 基本面显示厂家开工率连续6周回升，但库存仍偏高，成本端锰矿港口库存增加。
- 下游钢厂采购谨慎，招标价格延续下跌，利润方面内蒙古现货利润-150元/吨，宁夏现货利润-220元/吨。
- 技术方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，建议震荡运行，注意风险控制。
硅铁（SF）：
- 中央财经委员会会议推动落后产能退出，改善商品情绪。
- 开工率低位运行，成本端宁夏兰炭价格下跌，钢材需求预期总体较弱。
- 利润方面内蒙古现货利润-360元/吨，宁夏现货利润-200元/吨。
- 技术方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，建议震荡运行，注意风险控制。
总体观点：
- 锰硅和硅铁市场均处于震荡状态，下游需求预期较弱，成本端原料库存增加，钢厂采购谨慎。
- 利润方面两家企业均处于负值，需关注市场风险。
- 建议投资者注意风险控制，观望为主。
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