商品期货早班车

黄金市场

• 招商评论：无具体评论内容。

贵金属风险提示

• 贸易战反复：对市场存在不确定性影响。

基金属招商评论

• 铜市场表现：昨日铜价震荡运行。LME铝价2595美元/吨，氧化铝产能稳定运行。
• 交易策略：建议观望为主，尝试螺纹10/1反套。RB10参考区间3060-3110。
• 风险提示：微观需求，宏观预期。

黑色产业

• 螺纹钢市场表现：主力2510合约偏强震荡收于3088元/吨，涨21元/吨。
• 基本面：找钢口径表需环比上升15万吨至496万吨，产量环比上升2万吨至483万吨；钢谷口径表需环比下降24万吨至409万吨，产量环比下降14万吨至416万吨。建材供需双弱，库存压力较小；板材需求企稳，但高温影响采购积极性，出口维持高位。整体供需均衡，矛盾不显著。钢材期货贴水收窄，估值偏高。
• 交易策略：建议观望为主，尝试螺纹10/1反套。
• 风险提示：微观需求，宏观预期。

铁矿石市场表现

• 主力2509合约：偏强震荡收于744.5元/吨，涨8元/吨。
• 基本面：澳巴发货环比下降417万吨至2465万吨，同比降58万吨；到港环比增122万吨至2536万吨，同比降334万吨；港存环比下降82万吨至1.44亿吨。供需维持中性。钢联口径铁水产量环比下降。

农产品招商评论

• 豆粕市场表现：CBOT大豆延续下跌，交易美豆丰产预期及关税忧虑。

• 基本面：供应端近端国际宽松，远端美豆生长正常；需求端南美阶段主导，美豆新作存变数，关税政策交易。

• 交易策略：短期美豆区间震荡；国内大豆后期到货多，高频需求高位，单边跟随国际成本端。后期焦点在美豆产量及关税政策。

• 风险提示：产区天气及政策等。

• 玉米市场表现：2509合约持续回落，现货价格下跌。

• 基本面：本年度供需边际转紧，余粮不多，渠道议价能力提高。替代品进口量预计下降，利好国产玉米需求。小麦性价比高压制玉米价格，进口谷物拍卖增加市场供应。

• 交易策略：余粮减少，小麦替代，期价预计区间震荡。

• 风险提示：政策变化。

• 白糖市场表现：郑糖09合约收5791元/吨，涨幅0.49%。广西现货-郑糖09合约基差358元/吨，配额外巴西糖加工完税利润为498元/吨。

• 基本面：巴西E30政策对甘蔗乙醇价格影响有限，预计巴西制糖比例维持高位。国内趋势跟随原糖但波动弱，价格重心下移，关注进口节奏。预计原糖6-8月集中放量，加工糖价格大幅下跌，基差收敛主要由现货价格下跌完成。

• 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨；用糖终端锁盘面价格降低采购成本。

• 后市预测：郑糖09合约以弱势震荡为主，波动区间5600-5900元/吨。

能源化工招商评论

• LLDPE市场表现：主力合约小幅震荡。华北地区低价现货报价7170元/吨，09合约基差未提供完整数据。