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商品期货早班车

2024-07-02招商期货M***
商品期货早班车

2024年07月03日 星期三 商品期货早班车招商期货 基本金属 招商评论 铜 市场表现:昨日铜价震荡运行。基本面:昨日鲍威尔讲话肯定通胀下行进展美债收益率下行,但职位空缺数据超预期市场认为就业市场缓和进度可能暂缓,后续继续关注本周就业相关数据。据SMM调研了解,6月SMM电线电缆样本企业开工率为71.65%,环比增长3.75个百分点,同比减少12.85个百分点。华东华南平水铜现货贴水80元和150元,现货进口亏损200元,精废价差1300元。交易策略:建议逢低买入,关注当下二十日线压力。风险提示:美元指数走强超预期,全球需求不及预期。仅供参考。 锌 市场表现:昨日锌价2408合约收盘价较前一交易日上涨0.31%,收于24450元/吨。国内0-3月差60元/吨Back,海外0-3月差59美元/吨Contango,华南,华东分别105、50元/吨贴水。基本面:供应端,LME库存突增2万余吨,加之保税区3万余吨库存,或于近期形成进口机会,缓解国内矿端短缺现状。消费端,受传统淡季和高温雨水天气影响,终端订单走弱,叠加锌价上涨,下游消费表现不佳,社会库存再度转入小幅累库。交易策略:短期宏观利好情绪和冶炼厂减产消息共振提振锌价,但LME库存增加且国内现货和消费表现不佳对锌价形成抑制,上涨空间有限,锌价继续上冲仍需消息刺激,可逢低轻仓试多。 铅 市场表现:昨日铅2408合约较前一交易日收盘价上涨0.43%,收至19740元/吨。国内0-3月差275元/吨Back,月差持续扩大。LME0-3月差45美元/吨Contango,华东升水75元/吨,精废价差25元/吨。基本面:废料端供应矛盾尚存,再生铅利润微薄,炼厂生产积极性较差,在再生铅炼厂复产之前,地域性供应偏紧将继续利好铅价呈偏强震荡。而进口粗铅将陆续抵达国内,或在一定程度上缓和供应紧张氛围。消费端,7月份铅蓄电池市场消费尚无好转预期,且因出口困难,下游企业将维持按需采购模式。交易策略:铅价上涨空间相对有限,建议观望为主 工业硅 市场表现:主力合约2409收11465元/吨(+0.09%),成交179,731手。持仓227,134手(+1.50%)。11-12价差为-2745。昆明地区现货下跌100-150元。基本面:供给端,7月西南地区开工率将逐步抬升,西北地区维持高开工率,上周累库2万吨,整体供给持续承压。需求端,多晶硅下游需求,对硅的消耗不足;有机硅和铝合金对硅的需求延续弱势。去库压力较大。交易策略:需求端近期未有明显改善,关注宏观情绪波动,短期11000元/吨或有支撑。中长期来看,盘面大幅下跌才能消化仓单。7月或有电改相关政策,如有反弹可考虑逢高沽空。风险提示:产业链需求改善,光伏行业出新政 碳酸锂 市场表现:碳酸锂2411合约震荡走平收94050元/吨。SMM电碳持平,工碳持平,电氢持平,工氢持平,锂辉石精矿环比-1.0至1079美元/吨,矿端价格继续松动。期货端回落,现货波动较小,SMM现货-07收-3000元/吨。基本面:供给端,海外矿端长期产能持续释放,国内锂盐产能也有上升,上周原料辉石、盐湖与云母产锂盐均上升,整体环比+275吨,媒体报道阿根廷四个新锂矿项目使得阿根廷的锂年产能大幅增加79%。需求端,7月为国内新能源需求淡季,企业排产预期下降。库存端,SMM社会库存+3967吨,仓单维持高位。交易策略:单边观望为主。风险提示:1,短期因素导致碳酸锂价格无序高波动;2,新增矿山爬产不及预期。 镍 市场表现:沪镍09合约震荡偏强收至138020元/吨。据SMM数据,电解镍现货均价报137500元/吨,镍豆环比+650至135400元/吨,进口镍现货对沪镍贴水-150元/吨,金川镍现货均升水1450元/吨。镍矿方面,菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比持平至45.5美元/湿吨;镍铁方面,Ni8%-12%高镍铁均价环比-1.0至965.5点;新能源方面,电池级硫酸镍环比持平至28500元/吨;不锈钢09合约偏强收14145元/吨,废不锈钢报价环比持平至9750元/吨,镍/不锈钢比价走平。基本面:供给端,各类镍产品产量及进口大多放量,Feni进口环比+45%,湿法中间品进口持平,RKAB取得最新进展;需求端,下游电池与不锈钢逐渐淡季到来,预计7月三元排产中性或环比略降,镍铁需求环比回落。LME镍库存+66吨。交易策略:偏空观望为主,观点仅供参考。 风险提示:1,宏观预期致价格大幅波动;2,海外货币、财政政策反复影响商品估值。 锡 市场表现:昨日锡价震荡偏弱运行,27.5万元位置阻力似乎依然较强。基本面:近期美元指数伴随数据走弱高位下行,金属价格整体有所支撑。上期所锡仓单增加95吨,至14915吨,而LME锡库存减少25吨,至4725吨。交割品牌报价:08-500~+0元。印尼两大交易所六月成交量4075吨,预期出口量低于预期。进口现货亏损8500元左右,伦敦结构230美金contango。交易策略:暂时观望。风险提示:美元指数走强超预期,全球需求不及预期。仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 市场表现:螺纹主力合约2410全天窄幅震荡收于3563元/吨,较前一交易日夜盘跌6元/吨基本面:钢银口径建材库存环比下降0.02%至636.79万吨,上周垒库0.7%。杭州螺纹周末出库3.9万吨,上周4.5万吨;库存104.1万吨,去年同期77.4万吨。第一轮焦炭提张落地后钢厂利润被压缩,短流程利润亦被显著压缩,电弧炉或边际减产,但同时7月废钢供应较为紧张,整体矛盾有限。交易策略:操作上建议观望为主。套利建议2410卷螺差多单持有风险因素:宏观预期 铁矿石 市场表现:铁矿主力合约2409全天窄幅震荡收于842.5元/吨,较前一交易日夜盘跌0.5元/吨基本面:铁矿到港环比持平于2470万吨,维持近四年同期新高水平;澳洲向中国发货环比增1%至1828万吨,巴西发货环比大增32%至1018万吨。供应端维持四年同期新高,发运旺季将至,铁矿库存即将在四年新高基础上继续攀升,结构性矛盾亦有望解决,铁矿中期过剩难改。目前铁矿期货估值偏高,但价格位于技术性支撑位附近,上下两难。交易策略:操作上单边建议观望为主。套利建议介入铁矿9/1反套头寸风险因素:宏观预期 焦煤 市场表现:焦煤主力合约2409全天窄幅震荡收于1598元/吨,较前一交易日夜盘跌9元/吨基本面:铁水产量环比小幅下降0.5万吨至239.4万吨,第一轮提涨落地,钢厂利润小幅收窄,后续铁水产量上行空间有限。钢联口径焦煤总库存小幅回升,口岸库存较高。焦煤现货价格稳中偏弱。期货维持高升水,估值较高。目前铁矿焦煤估值偏高,但价格位于技术性支撑位附近,上下两难。消息面英美资源旗下位于澳洲格罗夫纳煤矿出现井下火灾停产,市场分析其或永久关停。其产量仅为500万吨/年,产量较小。预计短期价格震荡为主。交易策略:操作上建议观望为主r风险因素:宏观预期 农产品市场 招商评论 豆粕 市场表现:隔夜CBOT大豆小幅上涨。基本面:供应端,阶段性市场聚焦北美,美豆增面积,预期丰产。需求端,美豆旧作基本调整到位,而新作预期增加。交易策略:短期CBOT大豆寻底,不过估值不高,中期核心在博弈美豆产量,或偏震荡,关注预期或预期差;国内市场到货明显增加,呈现反套结构,而盘面单边跟随国际市场。风险提示:无。观点仅供参考! 玉米 市场表现:玉米2409合约低开高走,深加工玉米价格上涨。基本面:中储粮入市增加新产小麦收储规模,小麦价格企稳回升。替代谷物逐步拍卖,替代品供应充裕。目前玉米产区粮源转移到贸易商手中,贸易商议价能力增强,持仓成本走高,对现货价格有一定支撑。中期来看,余粮减少,需求回升,现货持仓成本走高,新粮上市前期价重心逐步上移。观点仅供参考。交易策略:国内小麦季节性上涨,玉米余粮减少,成本支撑,震荡偏强。观点仅供参考。风险点:政策变化。 油脂 市场表现:昨日马盘大幅上涨,交易产区产量忧虑。基本面:供应端,国际棕榈处于季节性增产,MPOA预估6月1-20日产量环比-6.3%,及市场预期年度全球棕榈增产有限;需求端,ITS显示6月出口环比-11.8%,不过产区消费表现不错。交易策略:油脂属于板块内多配,不过产业链暂属于季节性弱阶段, 关注后期产区产量。风险提示:产量增幅持续超预期。观点仅供参考 白糖 价格表现:ICE原糖主力合约收20.68美分/磅,涨幅扩大;郑糖09合约收6188元/吨,跌幅0.03%。总结和策略:现阶段国内食糖低库存、高基差矛盾仍在,进口到港较慢,国内期现基差需要收敛。目前内外价差再次倒挂,工厂亏损,后期进口若不及预期,2024年下半年09合约将出现反弹行情。除了基差需要修复以外,国外强势进一步带动国内郑糖反弹。但在增产周期中,最终国内将跟随国外同步下跌,时间上需要进口放量配合。09合约价格运行区间预计【6050-6350】,01合约【5750-6050】。风险提示:天气、南半球产量 鸡蛋 市场表现:鸡蛋2409偏强运行,蛋价稳定。基本面:梅雨季影响逐步进入尾声且弱于预期,传统旺季逐步来临,囤货需求带动蛋价上涨。蛋价预计季节性走强。观点仅供参考。交易策略:梅雨季影响减弱,囤货需求提振蛋价,期价预计偏强运行。观点仅供参考。风险点:疫病或天气异常。 生猪 市场表现:生猪2409合约延续涨势,少数区域猪价小跌。基本面:短期来看,高温天气导致压栏惜售动力减弱,也抑制猪肉消费,需求季节性回落,而白条走货一般,屠宰端顺势压价,短期需求偏弱。不过猪价跌至目前位置,已达到二育入场心里价位,二育入场积极性增加,对猪价起到托底作用。交易策略:月初供应低位,等待需求见底回升,期价预计震荡盘整后将重拾升势。观点仅供参考。风险点:疫病或天气异常。 能源化工 招商评论 LLDPE 市场表现:昨天lldpe主力合约小幅反弹。华北低价现货8510元/吨,09基差盘面减140,基差走弱,成交一般。近期海外美金价格稳中小涨为主,低价进口窗口关闭。基本面:供给端,短期国产随着检修复产有所增加,进口窗口关闭,预期后期进口小幅增加,总体供应环比小幅增加。中期前三季度新增产能投放偏少,导致整体供应增速放缓。需求端,短期下游农地膜淡季尾声,其他需求持稳为主,总开工率持稳为主,同比仍处于历年正常偏低水平,后期边际改善。交易策略:前三季度pe全球产能投放减少,供应压力缓解,中长期单边逢低做多为主要策略。短期上游库存去化放缓,产业链库存中性,基差偏弱,供需弱平衡,短期震荡为主,往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点:1,地缘政治发酵;2,海外需求情况;3,下游需求情况;4新装置投放情况 PVC V09合约收6050,涨0.1%新一轮集中检修来临,市场预期好转。上游开工率80%,预计开工率下降5-8%。PVC社会库存在60.38万吨,环比下降0.38%,同比增加24.15%,注意因样本仓库均已满库库存数据波动不大。下游管型材企业开工较低,下游企业平均开工54.95%,环比减少0.99%,同比增加5.04%;原料端电石2700不变,现货价华东5780,华南5850。PVC基本面偏弱,但下跌空间有限,建议观望. 玻璃 FG09合约1579,涨1.6%全国均价下跌3元。供应端有零星冷修,7月没有明确冷修计划。上游日融量16.87万吨,供应增速3.9%。需求端房地产依然偏弱,制镜较好,关注后市需求是否季节性回升。本周上游库存库存6158.8万重箱,环比5月底增长3.82%。华北1511,华中1520,华南1660,华东1720。下游需求还处于转折期,建议依托成本做多配 PP 市场表现:昨天pp主力合约小幅反弹。华东PP现货7730元/吨,基差09盘面减110,基差偏弱,成交一般。近期海外美金价格持稳为主,进口窗口关闭,出口窗口关闭。基本面:供给端,短期检修复产,出口窗口关闭,几套新装置计划七月开车,导致七月起供应逐步回升。需求端,下游家电汽车七月排产计划环比下滑,bopp和塑编行业需求一般,需求总体开工率环比持稳,同比仍处于正常偏低水平。交易策略:下半年行业仍处于扩产