基本金属
- 铜：LME价格79美元/吨，建议逢低做多、买入看涨期权。
- 铝：LME价格2589.5美元/吨，氧化铝产运行产能稳定。
- 工业硅：季度开工率较稳定。
- 风险提示：工厂减产意愿，碳酸锂。
黑色产业
- 螺纹钢：主力合约2510收3067元/吨，库存环比增1.3%至375万吨，杭州出库5.1万吨，库存61万吨。供需双弱，受益于低产量库存压力较小；板材需求企稳，高温冲击下游采购。期货贴水收窄，估值偏高。建议观望为主，尝试螺纹10/1反套。RB10参考区间3040-3090。风险提示：微观需求，宏观预期。
- 铁矿石：主力合约2509收736.5元/吨，澳巴发货环比降417万吨至2465万吨，到港环比增122万吨至2536万吨，港存环比降82万吨至1.44亿吨。供需维持中性，钢联铁水产量环比降，同比增。焦炭提降落地后钢厂利润走扩，供应端符合季节性规律。铁矿供需边际中性，远期贴水结构但绝对水平低。建议观望为主，布局远月多卷矿比头寸。I09参考区间715-745。风险提示：微观需求，宏观预期。
- 焦煤：主力合约2509收853元/吨，铁水产量环比降1.4万吨至240.9万吨，同比增1.5万吨。钢厂利润扩大，产量以稳为主。焦煤供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂库存低，坑口、口岸库存高，产量、坑口库存环比降。期货升水现货，远期升水结构维持。建议观望为主。JM09参考区间840-870。风险提示：微观需求，宏观预期。
农产品
- 豆粕：CBOT大豆延续下跌，美豆丰产预期。近端国际宽松，远端美豆生长正常。南美阶段主导，美豆新作存变数。短期美豆区间震荡，国内大豆后期到货多，高频需求高位，单边跟随国际成本端。后期焦点在美豆产量及关税政策。风险提示：产区天气及政策等。
- 玉米：2509合约偏弱运行，现货价格下跌。本年度供需边际转紧，余粮不多，渠道议价能力提高。替代品进口量下降，利好国产玉米需求。小麦性价比高替代玉米饲用需求，进口谷物拍卖增加市场供应。期价预计区间震荡。风险提示：政策变化。
- 白糖：郑糖09收5764元/吨，涨幅0.35%。巴西乙醇掺混比例提高至30%，对甘蔗乙醇价格影响有限，预计巴西制糖比例维持高位。国内趋势跟随原糖但波动弱，价格重心下移。预计原糖6-8月集中放量，加工糖价格下跌，基差收敛。郑糖09合约后市弱势震荡，波动区间5600-5900元/吨。建议期货逢空，期权卖看涨，用糖终端锁盘。风险提示：天气、进口量。
- 棉花：美棉价格下跌，美元指数走强利空出口销售。全美现蕾率48%，较去年同期落后3个百分点。CFTC基金持仓棉花净空持仓减持。下游织造行业开机率环比下降，成品库存提高，市场信心偏弱。建议逢高卖出做空，以区间震荡策略为主。风险提示：宏观事件扰动，新作产量变化。
- 棕榈油：马棕上涨。供应端产区边际走弱，需求端产区出口环比增。供需边际改善，市场预期6月底马棕库存小幅下降。短期P处于季节性弱周期，但供需双增，宽幅震荡。关注产区产量及生柴政策。风险提示：外生变量原油及政策。
- 鸡蛋：2508合约窄幅震荡，现货价格下跌。养殖亏损，老鸡淘汰量预计减少。供应维持高位，高温高湿天气不利储存，低价促进需求。供强需弱，成本支撑，期现货价格预计震荡运行。
能源化工
- LLDPE：主力合约延续小幅震荡。华北地区低价现货报价7170元/吨，基差持稳，市场成交一般。海外市场美金价格稳中小跌，进口窗口关闭。供给端新装置投产，存量检修装置复产，国产供应回升。进口量预计减少，国内供应压力减缓。需求端农地膜需求淡季尾声，环比好转，其他领域需求稳定。短期产业链库存小幅去化，基差偏弱，进口窗口关闭限制进口资源流入，农膜需求淡季尾声，新装置投产，短期供需环比改善，震荡为主，上方空间受进口窗口压制。中长期，新装置不断投产，供需格局将趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单。风险提示：地缘政治，海外需求，下游需求，新装置投放。
- PVC：v09合约收4894，持平。检修结束，成交一般，价格略跌。供应端将增产，新装置关注本月渤化、万华40万吨投产进度，预计三季度国内供应增速提升到5%左右。上游开工率78%。社会库存持续下降，7月3日PVC社会库存新样本统计59.18万吨，环比增加2.89%至，同比减少7.66%。印度宣布BIS反倾销推迟到12月，利好出口。内蒙电石价格2250。现货回落，华东4770，华南4830。关注“反内卷”政策落地情况。建议空单逐步离场观望，反弹缺乏驱动，建议观望。风险提示：房地产恢复，产能收缩政策。
