核心观点与关键数据
- 国际市场：亚洲主要产糖国供应前景良好，巴西出口量同比增加，原糖价格承压。巴西6月出口糖335.9万吨，同比增5.24%；2025/26榨季截至6月累计出口糖716.82万吨，同比减9.09%。
- 国内市场：内外价格分化，配额外利润窗口打开，进口压力释放压制糖价。需求端夏季消费旺季，食品饮料行业备货需求支撑价格。6月广西单月销糖49.53万吨，同比增7.73万吨。
研究结论
- 近期原糖波动间接影响国内白糖走势，但国内需求回升表现强于外盘。
- 后期供需双强，价格波动加剧，需关注到港和夏季消费情况。
关键数据指标
- 期货市场：白糖主力合约收盘价5779元/吨，持仓量287247手，仓单数量22987张。
- 现货市场：昆明白砂糖价6365元/吨，南宁价6040元/吨，柳州价6120元/吨。
- 上游：糖料播种面积148060千公顷，广西甘蔗播种面积835.09千公顷。
- 产业：累计产糖量1116.21万吨，销糖量811.38万吨，工业库存304.83万吨，销糖率72.69%。
- 进口：当月进口数量35万吨，巴西出口糖335.9万吨。
- 期权市场：平值看涨期权隐含波动率8.24%，平值看跌期权隐含波动率8.31%。
总结
国际供应偏松压制原糖价格，国内配额外进口压力释放压制糖价，但夏季消费旺季提供支撑。后期供需双强，价格波动加剧，需关注到港和消费情况。
