纯苯苯乙烯日报：纯苯上市首日价格窄幅震荡

2025-07-08 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货我不是奥特曼

上市首日表现：纯苯期货价格窄幅震荡，呈现期货升水现货的结构，2603合约表现超预期偏强。
基本面情况：
- 库存：纯苯港口库存为17.40万吨，减少0.30万吨。
- 加工费：CFR中国加工费151美元/吨，FOB韩国加工费135美元/吨，美韩价差扩大至113.8美元/吨。
- 现货价差：华东纯苯现货-M2价差为-75元/吨，缩小10元/吨。
- 下游需求：己内酰胺开工率提升至95.72%，酚酮开工率下降至78.50%，苯胺开工率下降至69.24%，己二酸开工率上升至64.30%。
- 下游利润：己内酰胺利润为-1560元/吨，酚酮利润为-564元/吨，苯胺利润为134元/吨，己二酸利润为-1388元/吨。
市场分析：韩国开工提升导致出口压力，国产开工偏高但下游CPL开工回升，苯胺开工偏低拖累纯苯需求；苯乙烯开工给予纯苯需求支撑，但加工费仍偏弱。

库存与价格：苯乙烯主力基差扩大至329元/吨，非一体化生产利润预期逐步压缩，华东港口库存增加12700吨至111500吨，商业库存增加7700吨至39000吨，处于库存回建阶段。
开工情况：苯乙烯开工率维持在80.0%，略有下降。
下游需求：EPS开工率下降至55.88%，PS开工率下降至52.40%，ABS开工率下降至65.04%，下游开工季节性低位。
- 下游利润：EPS利润为71元/吨，PS利润为-229元/吨，ABS利润为419元/吨。
市场分析：港口库存持续累积，盘面贴水幅度缩窄；EB开工高位，工厂库存回升，累库周期下生产利润受压；下游EPS及PS开工回落拖累EB需求，PS库存随降负下降，ABS库存压力持续。