总结
事件概要:茅台酒销售公司完成上半年经营任务,并强调从“渠道为王”向“消费者为王”转变,提升服务质量。
核心观点:
- Q2业绩平稳:预计Q2需求稳定,上半年收入维持平稳增长。下半年将继续转型,巩固长期发展基石。
- 政策纠偏与行情价企稳:对禁酒令政策的纠偏信号出现,行业预期修复;公司优化消费体验,6月下旬飞天茅台批价回升企稳至约1940元/瓶。
- 盈利预测调整:考虑行业需求恢复需要时日,略下调盈利预测:
- 2025-2027年净利润分别为948.3亿、1034.4亿、1122.4亿(原预测953.6亿、1039.6亿、1128亿),同比增10%、9.1%、8.5%。
- EPS分别为75.49元、82.34元、89.35元,对应PE分别为19倍、17倍、16倍。
- 投资建议:维持“区间操作”。
- 风险提示:经济增长压力、飞天需求不及预期、改革成效不及预期。