中信证券金属云铝股份二季度盈利如期高增二季度业绩如期高增

云铝股份二季度业绩如期实现高增。公司公告2025年H1实现归母净利润27.0-28.0亿元，同比增长7.2-11.2%，其中二季度归母净利润17.3-18.3亿元，同比增长27.7%-35.0%，环比增长77.5%-87.8%。此前预测二季度净利润17.1亿元，实际业绩超出预期。

业绩高增主要驱动因素为产销提升叠加吨铝利润拉阔：

1. 产销情况：预估二季度产销环比基本持平（Q1为76.3万吨），同比提升6.8%。
2. 价格表现：二季度铝价为20195元/吨，同比/环比下降1.7%/1.2%。
3. 成本控制：二季度氧化铝价格为3059元/吨，同比/环比下降16.4%/20.9%，预估公司氧化铝加权成本为3075元/吨。
4. 利润分析：铝价强势运行，氧化铝价格显著下降，预估二季度电解铝单位毛利约4100元/吨，同比/环比提升6.2%/55.8%。产销及盈利提升预估增厚公司毛利1.8/1.6亿元，推动业绩增长。