工业生产趋缓，地产成交趋弱

总量视角

• 宏观经济：工业生产趋缓，地产成交趋弱
  • 供需：
    • 建筑开工率季节性回落，水泥发运率、磨机运转率降至历史低位，基建和房建项目水泥出库量保持低位，资金到位率同比降低。
    • 部分化工与汽车钢胎产业开工率回落，聚酯切片开工率降至历史低位，汽车半钢胎开工率降至历史中位，焦化企业开工率处于历史最低位。
    • 建筑需求偏弱，螺纹钢、线材、建材表观需求低于历史同期；汽车销售同比波动运行，家电线上销售强于线下销售。
  • 商品价格：地缘影响消退，国内定价产品表现偏强
    • 国际大宗商品：原油、黄金价格回落，铜、铝价格延续回升。
    • 国内工业品：震荡偏强运行，黑色系分化，化工品整体回升，水泥价格回升，沥青、玻璃价格回落。
  • 地产与流动性：
    • 新建房：一线城市成交同比降幅扩大，全国30大中城市商品房成交面积环比回升但弱于历史同期。
    • 二手房：成交量转弱，北京、上海、深圳二手房成交同比分别下降9%、19%、5%。
    • 流动性：资金利率震荡上行，R007为1.49%，DR007为1.42%，央行实现货币净回笼14808亿元。
  • 出口：6月出口同比或在+2%左右，7月前6日出口同比或在+3%左右。
• 风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。

行业公司

• 通信：AI驱动光铜共进，AEC等受益于高速短距连接需求
  • AI驱动光铜共进：生成式AI技术推动算力需求攀升，数据中心相关产业迅速扩展，铜连接方案因其低成本和低功耗优势在数据中心短距离连接中市场份额提升。
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      • 线材：沃尔核材、精达股份、鼎通互联、神宇股份、新亚电子、鸿腾精密等。
  • 风险提示：技术差距风险、国际标准制定风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险、下游需求波动风险。