核心观点与关键数据
市场概况：
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价13985元/吨，20号胶主力合约收盘价12070元/吨。沪胶9-1价差-8750元/吨，20号胶8-9价差-10-20元/吨。沪胶与20号胶价差1915元/吨，环比下降15元/吨。沪胶主力合约持仓量152867手，环比减少79320手；20号胶主力合约持仓量30922手，环比减少1750手。沪胶前20名净持仓-20424969手，20号胶前20名净持仓-6213手，环比减少1790手。沪胶交易所仓单188790吨，环比减少302吨；20号胶交易所仓单342721512吨，环比增加512吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶13950元/吨，越南3L144500元/吨，泰标STR20和马标SMR20均为1715美元/吨。泰国人民币混合胶138500元/吨，马来西亚人民币混合胶138000元/吨。齐鲁石化丁苯1502和顺丁BR9000分别为117000和114000元/吨。沪胶基差-35元/吨，环比扩大65元/吨；沪胶主力合约非标准品基差-12035元/吨。青岛市场20号胶12228元/吨，环比下降420元/吨；20号胶主力合约基差158元/吨，环比缩小34元/吨。
上游情况：
- 市场参考价：泰国生胶（烟片、胶片、胶水、杯胶）分别为65.2-0.35泰铢/公斤、62-0.52泰铢/公斤、54.50泰铢/公斤、47.8-0.65泰铢/公斤。
- 理论生产利润：RSS3为152.4美元/吨，STR20为6.6-5.8美元/吨。
技术分类：
- 天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比减少3.86万吨；混合胶月度进口量22.23万吨，环比减少2.64万吨。
下游情况：
- 全钢胎开工率63.75%，环比下降1.89%；半钢胎开工率70.41%，环比下降7.64%。库存天数：全钢轮胎（山东）40.45天，环比减少1.48天；半钢轮胎（山东）46.48天，环比减少1.67天。全钢胎产量当月值126.28万条，半钢胎产量当月值5523.108万条。
期权市场：
- 标的历史20日波动率17.08%，环比下降0.1%；历史40日波动率21.63%，环比下降1.2%。平值看涨/看跌期权隐含波动率均为24.25%，环比上升1.16%。
行业消息：
- 东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.24万吨，环比增加0.05%。保税区库存减少2.36%，一般贸易库存增加0.40%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.63个百分点，出库率减少0.85个百分点；一般贸易仓库入库率减少2.32个百分点，出库率增加0.12个百分点。6月份中国重卡市场销量9.2万辆，环比上涨4%，同比上涨约29%。1-6月累计销量53.33万辆，同比增长约6%。
研究结论
全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区天气扰动仍存，原料收购阻力不减，价格坚挺；海南产区天气改善，割胶作业恢复，但原料供应仍不及往年同期，加工厂维持加价收购。青岛港口现货总库存小幅累库，保税库去库，一般贸易累库幅度缩窄。海外货源到港入库减少，下游企业检修降负导致工厂采购减少，港口出库率环比降幅小于入库率。需求方面，上周轮胎企业产能利用率环比下降，部分企业检修降负；本周检修逐步结束，产能利用率将有所恢复。ru2509合约短线预计在13800-14200区间波动，nr2508合约短线预计在11900-12200区间波动。
提示关注： 周四隆众轮胎样本企业开工率数据。
