AI 教育专题报告（二）：从在线教育“连接”到 AI 教育“重构”，探讨 AI 教育商业模式的演进方向

优于大市zengguang@guosen.com.cnzhanglu5@guosen.com.cn《教育板块2025年中期投资策略：K12教育投资守正，职业教育《AI教育专题报告（一）-从多邻国的成功经验，探析中国本土《教培行业海外跟踪系列2-季报收入增长强劲，盈利能力边际改《教培行业海外跟踪系列1-政策态度逐渐明朗，龙头转型成效初 行业研究·行业专题社会服务·教育优于大市·维持证券分析师：曾光证券分析师：张鲁0755-82150809010-88005377S0980511040003S0980521120002联系人：周瑛皓zhouyinghao@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告与AI主题投资出奇》——2025-06-17教育企业“AI+”战略的路径异同》——2025-02-22善》——2024-01-30显》——2023-11-17PE2026E2025E2026E3.2933.722.20.1484.960.60.4910.27.5 内容目录写在前面......................................................................5AI教育与在线教育诞生背景异同..................................................6政策层面：“双减”前后差异............................................................7目标层面：旨在解决更家明显的校外培训资源供需错配问题，不仅限于区域供给不均衡..........8技术驱动：4G技术VSAI................................................................9资本驱动：政策限制后，风险投资资金更趋冷静...........................................10在线教育商业模式变迁的借鉴...................................................11获客匹配：家教020平台的兴起与转型...................................................11内容供给：录播课程平台（MOOCs、轻课）、UGC文档平台..................................13服务交付：线上直播课向OMO模式发展...................................................14在线教育的商业模式变迁启示：重服务交付、重教学效果...................................15在线K12教育平台竞争复盘：短期AI教育竞争更趋良性....................................16AI教育商业模式初探：针对不同用户的差异化设计逻辑与变现路径...................18AI答疑工具：以单一功能为主，预计主要起引流、数据积累作用............................19低年龄段多功能AI教育软件：对全真模拟场景等的需求更强................................19高年龄段多功能AI教育软件：学生、成人自驱力强，强调效率、效果、性价比................21教师端AI应用：对内显著降本增效，对外付费意愿有待提高................................23AI教育硬件产品：可视化教学工具与合规K12学科资源获取路径............................24投资建议.....................................................................27风险提示.....................................................................28 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录图1：双减相关文件体系梳理................................................................7图2：截至2024年7月义务教育学段学科类辅导机构数量大幅压减...............................8图3：Deepseek调用价格远低于OpenAIGPT4o及o1............................................9图4：已接入DeepSeek的相关应用可展示思考过程.............................................9图5：2010-2025年全球教育风险投资资金情况................................................10图6：在线教育产品图谱...................................................................11图7：2020年中国知识付费用户年龄分布情况.................................................13图8：2020年中国知识付费用户收入分布情况.................................................13图9：在线教育各商业模式优劣总结.........................................................15图10：2015-2022年间好未来营销费用率双减前快速持续走高...................................16图11：2019Q1教育学习典型企业的获客成本..................................................16图12：双减前在线教育行业规模迅速扩大....................................................17图13：2020年在线教育CR5已达15.2%......................................................17图14：AI教育产品商业模式坐标图..........................................................18图15：豆神AI初版阅读理解私教课堂.......................................................20图16：豆神教育AI超拟人多对一直播课全真模拟课堂.........................................20图17：新东方AI1对1外教产品演示画面....................................................20图18：有道领世知识点在线课堂............................................................21图19：有道领世拔尖创新班历届成绩........................................................21图20：公司启鸣云校学生端操作系统........................................................22图21：公司启鸣云校教师端操作系统........................................................22图22：公务员考试笔试培训课程单价........................................................23图23：科大讯飞星火智能批阅机实现智慧批改及学情诊断......................................23图24：卓越教育集团青椒助教助力老师生成课件..............................................23图25：搭载豆包AI的字节跳动“显眼包”玩具...............................................24图26：中鸣机器人为3-8岁低龄儿童设计的智慧教具..........................................24图27：2025年5月智能学习平板销量TOP10品牌份额表现......................................25图28：2025年5月智能学习平板销售额TOP10品牌份额表现....................................25图29：智能学习平板平均价格..............................................................26 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4表1：AI教育与在线教育诞生背景异同........................................................6表2：2024年下半年至今主要的AI教育相关政策...............................................8表3：2015年在线教育O20平台融资情况.....................................................12表4：活跃用户数排名居前的海外AI应用软件................................................19 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容写在前面在AI教育之前，教育行业已经历过多轮技术驱动的变革，最近一次大规模的创新是在线教育。此前在线教育的发展，是中国互联网与教育产业变革交织的缩影。从2013年“慕课”（MOOC）的兴起，到2014年拍照搜题工具（如小猿搜题、作业帮）的爆发，再到2020年疫情催化的直播课浪潮。每一轮技术迭代都伴随着资本涌入、模式创新与政策调整。然而，大浪淘沙后，真正存活下来的企业往往并非单纯依赖流量或融资，而是深刻理解教育本质，并成功将技术融入教学场景。如今，AI技术正与教育行业深度融合，并将进一步重塑行业。新一波“AI+教育”创业公司涌现，传统教育公司也正摩拳擦掌。但历史经验告诉我们，技术驱动的教育变革往往伴随三个关键问题：用户真实需求是否被满足？商业模式是否可持续？是否能够满足合规化要求？在《AI教育专题报告（一）：从多邻国的成功经验，探析中国本土教育企业“AI+”战略的路径异同》中，我们曾以全球最高市值的AI教育企业多邻国的成功经验为例，理解AI技术如何赋能教育。而本报告将更进一步，聚焦AI教育的商业模式的搭建。以在线教育的发展历程为镜，关注在线教育发展过程中商业模式的演变，复盘其关键节点与成败因素，进而分析当前AI教育浪潮的机遇与挑战。我们试图回答：1、此轮AI教育行情是“重复在线教育发展的历史”还是“新的范式革命”？二者诞生时代背景有何异同？从中我们可以如何展望AI教育的发展？2、“双减”前，哪些在线教育公司成功穿越周期？他们的商业模式有什么特点？对AI教育而言有什么值得借鉴？3、目前AI教育发展处于什么阶段？现阶段有些什么AI教育的商业模式？我们如何看待各类商业模式的发展和变迁？ 5 请务必阅读正文