股指期货周报：股指于区间上沿震荡，资金获利流出

2025-7-5 股指观点消息方面经济数据方面。6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。本周市场等待宏观形势明朗，整体呈现出板块轮动，震荡趋势。海外方面，美国与各国贸易缓冲期临近结束，特朗普表示，他认为自己不需要延长此前为各国设定的7月9日最后期限，以促使它们与美国达成协议。特朗普将签署行政命令，终止对叙利亚的制裁。英美贸易协议正式生效，宣布与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将被征收20%关税，任何转运货物将被征收40%的关税。另外，越南已同意取消对进口美国商品的所有税费。而本周美国非农就业数据由于政府就业增加略超预期，使得降息预期受挫。美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应商——新思科技、楷登电子和西门子，此前要求其在华业务必须申请政府许可的规定现已撤销。期货方面期指方面，本周四大期指整体震荡，IF、IH主力合约分别累计上涨1.49%、1.32%；IC、IM主力合约分别累计上涨.0.76%、下挫0.11%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头下降1329手、IH净持仓空头下降524手、IC净持仓空头下降3742手、IM净持仓空头上升1776手。展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2509合约、2512合约、2508合约、2508合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为3.32%、0.64%、7.87%和10.49%。 目录010203 期货指标流动性跟踪宏观经济跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计上涨1.54%，上证50指数上涨1.21%，中证500指数上涨0.81%，中证1000指数上涨0.56%。期指方面，本周四大期指震荡为主，IF、IH主力合约分别累计上涨1.49%、1.32%；IC、IM主力合约分别累计上涨.0.76%、下挫0.11%。期现价差方面，四大期指主力合约受到对冲需求上升影响，贴水有所扩大，IF主力合约当前基差-46.20点，IH主力合约期现价差当前基差-23.24点，IC主力合约期现价差当前基差-37.24点，IM主力合约当前基差-200.00点。跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）本周扩大至-64.8点，IH跨期价差（远月-当月）本周扩大至-8点，IC跨期价差（远月-当月）本周扩大至-232点，IM跨期价差（远月-当月）本周扩大至-329.8点。跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值下降，风格偏向大盘。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头下降1329手、IH净持仓空头下降524手、IC净持仓空头下降3742手、IM净持仓空头上升1776手。展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2509合约、2512合约、2508合约、2508合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为3.32%、0.64%、7.87%和10.49%。期货指标观点 周度Wind一级行业涨跌幅(%)周度行业涨跌幅情况：板块轮动震荡本周Wind一级行业指数全部上涨，其中涨幅居前的为医疗保健、金融、公用事业，分别上涨3.48%、2.15%、1.83%。数据来源：Wind、广发期货研究所0.840.041.121.181.832.150.02.04.0可选消费信息技术材料工业公用事业金融 IF总成交持仓IF主力合约走势IC总成交持仓四大股指期货品种成交持仓情况数据来源：Wind、广发期货研究所210,000230,000250,000270,000290,000310,000330,00050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002025-01-302025-02-282025-03-312025-04-302025-05-312025-06-30期货成交量:沪深300指数期货IF合计持仓（右轴）180,000200,000220,000240,000260,000280,00030,00070,000110,000150,000190,000230,000270,000310,000350,0002025-01-302025-02-282025-03-312025-04-302025-05-312025-06-30期货成交量:中证500股指期货IC合计持仓（右轴） IF期现价差IF主力合约走势IC期现价差四大股指期现价差走势-80-60-40-20020401/12/13/14/15/16/17/18/1202220232024-150-100-500501/12/13/14/15/16/17/18/1202220232024数据来源：Wind、广发期货研究所 IF跨期价差IF主力合约走势IC跨期价差四大股指期货跨期价差走势-130-90-50-1030702024/6/52024/9/52024/12/52025/3/52025/6/5次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）-500-400-300-200-10001002024/6/52024/9/52024/12/52025/3/52025/6/5次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）数据来源：Wind、广发期货研究所 跨品种比值IF主力合约走势跨品种PB比值四大股指期货跨品种比值情况1.201.401.601.802.002.202.402024/7/22024/10/22025/1/22025/4/22025/7/2中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）1.101.201.301.401.501.60中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）数据来源：Wind、广发期货研究所 IF前20席位持仓多空比及主力走势IH前20席位持仓多空比及主力走势IF主力合约走势IC前20席位持仓多空比及主力走势IM前20席位持仓多空比及主力走势四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势数据来源：Wind、广发期货研究所0.770.790.810.830.850.870.890.915,3005,4005,5005,6005,7005,8005,9006,0000.850.870.890.910.930.950.970.99前20多空持仓比IC.CFE0.760.770.780.790.800.810.820.830.840.853,7003,7503,8003,8503,9003,9500.800.810.820.830.840.850.860.870.880.89前20多空持仓比IF.CFE IF年化展期成本IF主力合约走势IC年化展期成本四大股指期货最优展期成本变化情况-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%次月当季下季-2.0%3.0%8.0%13.0%18.0%次月当季下季数据来源：Wind、广发期货研究所 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-6月制造业景气度改善土地成交方面：6月29日数据，100大中城市土地成交面积较前一周上升483.0万平方米。成交价格方面，成交土地楼面均价上升308元/平方米；成交土地溢价率上升0.73%。房地产开发投资，1-5月固定资产投资同比增长放缓至3.7%，房地产开发投资累计同比下降10.7%，房屋施工面积累计下降9.2%，房屋新开工面积累计下降22.8%，房屋竣工面积累计下降17.3%。6月29日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周上升95.96万平方米。住宅价格方面，根据中指研究院统计，5月全国100个城市新建住宅平均价格同比上涨2.56%。全国100个城市二手住宅平均价格为13794元/平方米.环比下跌0.71%，跌幅较上月扩大0.02个百分点。消费高频数据，5月CPI同比延续持平上月的0.1%降幅，环比由上涨0.1%转为下降0.2%；PPI同比下降3.3%，低于预期，降幅延续扩大。社会消费品零售总额同比增长6.4%。价格看，6月27日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.06点，7月3日CRB现货指数较上周下降2.87点，7月4日猪肉平均批发价每公斤本周上升0.35元/每公斤。6月份，我国制造业PMI49.5，49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降1.89%、下降7.64%。5月中汽协汽车销量较上月上升9.64万辆，同比上升11.2%，环比上升3.7%；5月乘联会汽车销量较上月上升17.7万辆，同比增加12.90%，环比上升10.09%。对外贸易：5月出口（美元计价）同比增长4.8%，进口下降3.4%，贸易顺差1032.2亿美元，对美贸易差额180.11亿美元。本周，CCFI综合指数下降26.35；BDI指数下降229.42。数据来源：Wind、广发期货研究所 100大中城市土地成交面积（万平方米）100大中城市成交土地楼面均价（元/平方米）地产：土地成交及楼面均价、溢价率上升0204060801001201401601801月0510152025301月01,0002,0003,0004,0005,0006,0002024-02-112024-05-112024-08-112024-11-112025-02-112025-05-1105001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002024-02-112024-05-112024-08-112024-11-112025-02-112025-05-11数据来源：Wind、广发期货研究所 固定资产投资累计同比增速（%）房地产开发各分项累计同比（万平方米）30大中城市商品房成交面积（万平方米）地产：5月投资整体增幅收窄，地产降幅扩大1-5月固定资产投资同比增长放缓至3.7%，房地产开发投资累计同比下降10.7%，房屋施工面积累计下降9.2%，房屋新开工面积累计下降22.8%，房屋竣工面积累计下降17.3%。6月29日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周上升95.96万平方米。3.70-30-20-10010203040中国:固定资产投资完成额:累计同比中国:房地产开发投资完成额:累计同比中国:固定资产投资完成额:房地产业:累计同比-60-40-20020406080中国:房屋施工面积:累计同比中国:房屋竣工面积:累计同比02004006008001,0001,2001,4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年数据来源：Wind、广发期货研究所 70大中城市新房、二手房价格指数同比（%）70大中城市各线新房价格指数同比（%）70大中城市各线二手住宅价格指数同比（%）地产：5月新房、二手房价格指数持续收窄降幅5月份，70大中城市新房、二手房价格指数同比继续收窄降幅。横向对比来看，修复趋势仍是新房优于二手房，一线城市优于二三线城市。数据来源：Wind、广发期货研究所-4.10-6.30-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00中国:70个大中城市:房屋销售价格指数:新建商品住宅:当月同比中国:70个大中城市:房屋销售价格指数:二手住宅:当月同比-10.00-5.000.005.0010.0015.00中国:70个大中城市:一线城市:房屋销售价格指数:新建商品住宅:当月同比中国:70个大中城市:二线城市:房屋销售价格指数:新建商品住宅:当月同比中国:70个大中城市:三线城市:房屋销售价格指数:新建商品住宅:当月同比-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00中国:70个大中城市:一线城市:房屋销